Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) utvider aktivt virksomheten sin ved å kjøpe opp selskaper som er nært knyttet til forretningssegmentene. Inntektene har økt det siste året på grunn av råvaresupersyklusen, men Olympic Steel har nylig fått problemer på grunn av fallende metallpriser, noe som førte til at varelageret ble svekket. Aksjens pris overgikk S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining-indeksen (DJUSIM) med godt over 30 %. Aksjens pris overgikk S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining-indeksen (DJUSIM) med godt over 30 %. Цена акций превысила индекс S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) har en verdi på 30 %. Aksjekursen overgikk S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) med mer enn 30 %. Aksjene har hatt en verdi på 30 % i S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Aksjen handles mer enn 30 % over S&P 500 og Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Selv om Olympic Steel har vist en sterk positiv korrelasjon med metallprisindeksen under stålboomen som startet under COVID-19-pandemien, er spørsmålet nå om selskapet kan opprettholde veksten og la seilene diktere retningen, ikke vinden.
Selv om selskapet er et godt kjøp under normale omstendigheter, er jeg nøytral til den nåværende resesjonen inntil råvareprisene går tilbake til normale nivåer, i hvert fall innen utgangen av året.
Olympic Steel, Inc., et lite børsnotert selskap med en markedsverdi på 293,77 millioner amerikanske dollar, er et metallservicesenter som bearbeider og selger metaller i USA. Selskapet driver tre separate forretningsenheter;
Spesialmetallflater og karbonflater: Disse to divisjonene slås ofte sammen på grunn av den likeartede ressursbruken mellom de to divisjonene, noe som resulterer i kostnadsdeling. I følge selskapets årsrapport lagres produktene fra begge divisjonene i felles anlegg, og noen steder bearbeides de på delt utstyr. Segmentene for flate karbonprodukter og spesialmetaller genererte mesteparten av inntektene til Olympic Steel, og sto for 55 % og 29 % av inntektene i MRQ. Segmentene for flate karbonprodukter og spesialmetaller genererte mesteparten av inntektene til Olympic Steel, og sto for 55 % og 29 % av inntektene i MRQ.Segmentene Carbon Flat og Specialty Metals genererte mesteparten av Olympic Steels inntekter, og sto for henholdsvis 55 % og 29 % av MRQs inntekter.Karbonflak- og spesialmetallsegmentene står for størstedelen av Olympic Steels inntekter, og utgjør henholdsvis 55 % og 29 % av MRQs inntekter.
Karbon- og spesialplatesegmentet omfatter 33 strategiske raffinerings- og markedsføringsanlegg i USA og ett i Monterrey i Mexico.
Selskapets tredje segment, Tubular Products, omfatter åtte eiendommer og står for 16 % av MRQs omsetning. Selskapet flytter gradvis fokuset sitt til spesialmetallsegmentet, og det er tydelig ut fra den årlige omsetningen at omsetningen fra flate produkter har økt. Tvert imot gikk produksjonen av rør og rørprodukter ned.
Bedriftstjenester leveres hovedsakelig av produsenter av industrimaskiner og utstyr, bilprodusenter, produsenter av elektrisk utstyr og produsenter av landbruksmaskiner.
Selskapets viktigste kunder er produsenter av industrimaskiner og -utstyr, som står for mer enn 27,4 % av MRQs nettoomsetning. Andre relevante tall vises også i tabellen nedenfor.
I september 2021 solgte Olympic Steel sin forretningsenhet i Detroit til Venture Steel Inc. for 58,4 millioner dollar pluss en justering av arbeidskapitalen på omtrent 13,5 millioner dollar for å avslutte virksomheten tidlig i 2022. Dette viser en forbedring i kontantstrømmen fra investeringsaktiviteter i regnskapet, som gikk ned med mer enn 50 % fra 28,1 millioner dollar i 2020 til et totaltap på 13,5 millioner dollar ved utgangen av 2021.
«Vi er fortsatt fokusert på vår langsiktige strategi for å diversifisere virksomheten ytterligere, levere fortsatt lønnsomhet og øke aksjonærverdien. Inntektene fra salget av Detroit-virksomheten vil bli brukt til å redusere gjeld, noe som resulterer i større fleksibilitet for organiske trinnvise oppkjøp og investeringer i planer for vekst og automatisering.»
I løpet av de siste årene har Olympic Steel flyttet fokuset fra karbonfiberplater til spesialmetallplater. De søker å integrere metallintensive produsenter i forretningsmodellen sin ved å kjøpe opp selskaper i samme bransje.
Virksomheten i Detroit fokuserer på å distribuere karbonflak til innenlandske bilprodusenter og deres leverandører, hovedsakelig innen karbonflaksegmentet. Olympic Steel rapporterer at mindre enn 3 % av salget deres kommer fra bilprodusenter eller bildelprodusenter.
Rett etter salget av Detroits karbonsentriske virksomhet brukte Olympic Steel noe av salgsprovenyet til å kjøpe opp en annen distribusjonsvirksomhet for rustfritt stål og aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 millioner dollar. Rett etter salget av Detroits karbonsentriske virksomhet brukte Olympic Steel noe av salgsprovenyet til å kjøpe opp en annen distribusjonsvirksomhet for rustfritt stål og aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 millioner dollar. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продапя другого предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 millioner dollar. Umiddelbart etter salget av det karbondrevne Detroit, brukte Olympic Steel en del av inntektene fra salget til å kjøpe opp en annen leverandør av rustfritt stål og aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., for 12,1 millioner dollar.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， olympisk stål 使用 出售 收益 以 1210 丅 徺不锈 钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc..。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки для Shaw продия продия Stainless Steel & Alloy, Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, for 12,1 mill. dollar. Etter salget av karbonvirksomheten i Detroit brukte Olympic Steel en del av salgsprovenyet til å kjøpe opp Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., en annen distributør av rustfritt stål og aluminium, for 12,1 millioner dollar. I 2019 kjøpte Olympic Steel også opp Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollar. I 2019 kjøpte Olympic Steel også opp Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollar. В 2019 Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys for 19,5 миллионов долларов. I 2019 kjøpte Olympic Steel også opp Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollar. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Alloys。 В 2019 Olympic Steel также приобрела Action Stainless & Alloys for 19,5 млн долларов. I 2019 kjøpte Olympic Steel også opp Action Stainless & Alloys for 19,5 millioner dollar.På samme måte kjøpte Olympic Steel i begynnelsen av 2018 opp Berlin Metal, et av de største servicesentrene i Nord-Amerika, som bearbeider og selger premium blikkplate og rustfritt stålbånd i form av slissede spoler.
Olympic Steel har fokusert på å oppnå stordriftsfordeler og diversifisere porteføljen gjennom oppkjøp de siste fem årene, og har kjøpt opp mer enn fem selskaper, inkludert fire i løpet av de siste fem årene. Disse sideoppkjøpene viser tydelig at Olympic Steel har til hensikt å fokusere på å utvide og diversifisere porteføljen sin og redusere sykliskheten i eksisterende virksomheter.
Kinesisk etterspørsel har allerede lidd denne måneden, og vi kan snart se en avtagende effekt på amerikanske selskaper. Prisene på stål og hovedkomponenten jernmalm svingte under nedstengningen i Shanghai, men viste en nedadgående trend tidligere denne måneden, ifølge CNBC. Allied Market Research anslår at markedet for spesialmetaller vil vokse med en årlig vekstrate (CAGR) på 3,50 % og nå 276 milliarder dollar innen 2031. Dette vekstanslaget virker konservativt for et lite selskap som Olympic Steel Inc.
Aksjekursene i de fleste metall-, gruve- og råvaresektorene har steget og vil sannsynligvis fortsette å stige så lenge det rapporteres høyere inflasjonstall enn forventet. Som et resultat har prisen på ZEUS ligget rundt 27 dollar det siste året, med en 52-ukers topp på litt over 43 dollar.
Investorer ønsker nå å investere i sektorens sterke aksjer, som kan tåle vanskeligere tider hvis de befinner seg i et mer risikabelt miljø. Sterke fundamentale forhold, sunnere balanser og overskuddslikviditet vil være noen av nøkkelfaktorene å holde øye med under vanskelige markedsforhold, ettersom prismomentum kanskje ikke gjenspeiler et selskaps sanne posisjon.
Selskapet rapporterte et resultat per aksje (EPS) for mer enn én kvartal (MRQ) på 3,10 dollar, som overgikk estimatene med 0,84 dollar. Dette gir et pris/inntjening-forhold på 2,06 de siste 12 månedene. Dette pris/inntjening-forholdet er betydelig bedre enn konkurrentene, med et gjennomsnitt på 11,76x. På samme måte er alle nøkkeltall betydelig lavere sammenlignet med konkurrentene, med en gjennomsnittlig rabatt på tvers av alle tall på 70 %, noe som tyder på et oppsidepotensial for Olympic Steel-prisene.
I tillegg godkjente styret i mai 2022 utbetaling av et ordinært kvartalsvis utbytte på 0,09 dollar per aksje til registrerte aksjonærer fra 1. juni 2022, med forfall 15. juni 2022.
Tilsvarende indikerer 35 % ROE og 13 % ROTA bedre ressursutnyttelse enn bransjen, mer enn dobbelt så mye som bransjemedianene på 12,86 % og 5,22 %.
Jeg forventer at lagerverdiene vil synke i tredje kvartal 2022 på grunn av den nylige kraftige nedgangen i metallprisene. Så langt har pris og fundamental momentum korrelert. Hvis fundamentale forhold forblir sterke, ville det være objektivt og logisk å anta at småselskaper vil gi anstendig avkastning på lang sikt.
Det er verdt å merke seg at Olympic Steels gjeldsgrad er ganske høy på 73,41 %, med mesteparten av gjelden klassifisert som sikret langsiktig gjeld, selv om den gikk ned med 5,83 % fra år til år, fra 360 millioner dollar til 339 millioner dollar, og er i MRQ.
Olympic Steel signerte en låneavtale på 455 millioner dollar med Bank of America (BAC) i 2017, som utløper i desember 2022. Den revolverende avtalen forlenger den eksisterende femårige revolverende kredittfasiliteten på 475 millioner dollar frem til juni 2026, hovedsakelig sikret av selskapets kundefordringer, varelager og eiendom og utstyr. Fondet inkluderer vekstopsjoner på opptil 200 millioner dollar.
Som et selskap i en syklisk bransje står Olympic Steel overfor mye systemisk risiko. Denne høye gearingen resulterte i en høyere beta for selskapet på 1,51, noe som igjen førte til høyere volatilitet.
Selskapets kapitalstruktur bør være balansert. Ideelt sett bør et selskaps høye gjeld ha lave kapitalkostnader, og dra nytte av sykluser ved å låse inn lavere renter før en nedgangssyklus.
Fitch forventer at de globale stålprisene vil synke i 2022 når oppgangen i de globale prisene er over.
Utenfor Kina henger USA langt etter sine globale konkurrenter når det gjelder å gjenoppta produksjonskapasiteten etter Covid-19-forstyrrelser og produksjonskutt. Fitch forventer at amerikansk forsyning vil gjenopptas i de kommende månedene og at importen vil forbedres, noe som vil føre til en gradvis stabilisering av amerikanske stålpriser i 2022.
Olympic Steel jobber hardt med å utvide virksomheten både hjemme og i utlandet, men hvis selskapet håper å konkurrere med de store aktørene i de kommende årene, må det utvide virksomheten, som forventes å vokse med en høyere årlig rate enn spesialmetaller, eller 3,5 %. Olympic Steel har høy gearingsrisiko når det gjelder å øke aksjonærverdien, noe som gjør investering i selskapet til et scenario med høy risiko og høy avkastning på grunn av selskapets relativt lille markedsverdi.
Gitt selskapets historie har det tatt modige skritt for å kjøpe opp og utvide virksomheten. Men nå er tiden inne for at Olympic Steel reduserer gjelden og rekapitaliserer den til et optimalt nivå, hvor svingninger i omsetning og inntjening bør avta over tid for å opprettholde organisk vekst.
Gitt den nåværende markedsvolatiliteten og den sykliske naturen til bransjen Olympic Steel opererer i, kan vi se en vanskelig vei fremover. Makrofaktorer som stigende inflasjon, Kinas COVID-relaterte nedstengning og resesjonspress forverret markedsuroen, noe som fikk meg til å vurdere Olympic Steel som en «vent» inntil ting roer seg ned og det er en viss stabilisering.
Offentliggjøring: Jeg/vi har ikke aksjer, opsjoner eller lignende derivatposisjoner i noen av de nevnte selskapene, og planlegger ikke å ta slike posisjoner innen de neste 72 timene. Offentliggjøring av forretningsforhold: Denne artikkelen ble skrevet av Haider Arshad Research og gjennomgått og sendt inn av Walid Tariq.