Olympic Steel Inc. (NASDAQ: ZEUS) sedang giat mengembangkan perniagaannya dengan mengambil alih syarikat-syarikat yang berkait rapat dengan segmen perniagaannya. Pendapatannya telah meningkat sejak setahun lalu disebabkan oleh kitaran super komoditi, tetapi Olympic Steel baru-baru ini menghadapi masalah akibat kejatuhan harga logam, yang menyebabkan inventorinya menyusut nilai. Harga saham tersebut mengatasi S&P 500 dan indeks Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) dengan lebih 30%. Harga saham tersebut mengatasi S&P 500 dan indeks Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) dengan lebih 30%. Цена акций превысила индекс S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) sebanyak 30%. Harga saham mengatasi S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM) sebanyak lebih daripada 30%. Акции торгуются более чем на 30% выше индекса S&P 500 dan промышленного индекса Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM). Saham tersebut diniagakan lebih daripada 30% melebihi S&P 500 dan Dow Jones Industrial Metals & Mining (DJUSIM).
Walaupun Olympic Steel telah menunjukkan korelasi positif yang kuat dengan indeks harga logam semasa ledakan keluli yang bermula semasa pandemik COVID-19, persoalannya sekarang ialah sama ada syarikat itu dapat mengekalkan pertumbuhan dan membiarkan layarnya menentukan arah, bukan angin.
Walaupun syarikat itu merupakan pembelian yang baik dalam keadaan biasa, saya bersikap neutral terhadap kemelesetan semasa sehingga harga komoditi kembali ke paras normal, sekurang-kurangnya menjelang akhir tahun.
Olympic Steel, Inc., sebuah syarikat awam kecil dengan permodalan pasaran sebanyak US$293.77 juta, merupakan pusat perkhidmatan logam yang memproses dan menjual logam di Amerika Syarikat. Syarikat ini mengendalikan tiga unit perniagaan berasingan;
Flat Logam Khusus dan Flat Karbon: Kedua-dua bahagian ini sering digabungkan kerana sifat sumber yang digunakan oleh kedua-dua bahagian adalah serupa, yang mengakibatkan perkongsian kos. Menurut laporan tahunan syarikat, produk kedua-dua bahagian disimpan di kemudahan umum, dan di beberapa tempat diproses menggunakan peralatan yang dikongsi. Segmen produk karbon rata dan logam khusus menjana sebahagian besar pendapatan untuk Olympic Steel, menyumbang 55% & 29% daripada pendapatan dalam MRQ. Segmen produk karbon rata dan logam khusus menjana sebahagian besar pendapatan untuk Olympic Steel, menyumbang 55% & 29% daripada pendapatan dalam MRQ.Segmen Karbon Rata dan Logam Khusus menjana sebahagian besar pendapatan Olympic Steel, merangkumi 55% dan 29% daripada pendapatan MRQ.Segmen karbon rata dan logam khusus menyumbang sebahagian besar pendapatan Olympic Steel, masing-masing merangkumi 55% dan 29% daripada pendapatan MRQ.
Segmen Karbon & Helaian Khusus merangkumi 33 kemudahan penapisan dan pemasaran strategik di AS dan satu di Monterrey, Mexico.
Segmen ketiga syarikat, Produk Tubular, merangkumi lapan hartanah dan menyumbang 16% daripada pendapatan MRQ. Syarikat secara beransur-ansur mengalihkan tumpuannya kepada segmen logam khusus, dan jelas daripada pendapatan tahunan bahawa pendapatan daripada produk rata telah meningkat. Sebaliknya, pengeluaran paip dan produk paip menurun.
Perkhidmatan korporat terutamanya disediakan oleh pengeluar mesin dan peralatan perindustrian, pengeluar automobil, pengeluar peralatan elektrik dan pengeluar mesin pertanian.
Pelanggan terpenting syarikat ini ialah pengeluar jentera dan peralatan perindustrian, yang menyumbang lebih daripada 27.4% daripada jualan bersih MRQ. Angka-angka berkaitan lain juga ditunjukkan dalam jadual di bawah.
Pada bulan September 2021, Olympic Steel menjual unit perniagaan Detroitnya kepada Venture Steel Inc. dengan harga $58.4 juta ditambah pelarasan modal kerja kira-kira $13.5 juta untuk ditutup pada awal tahun 2022. Ini menunjukkan peningkatan dalam aliran tunai daripada aktiviti pelaburan dalam penyata kewangannya, yang menurun lebih daripada 50% daripada $28.1 juta pada tahun 2020 kepada jumlah kerugian sebanyak $13.5 juta pada akhir tahun 2021.
“Kami kekal fokus pada strategi jangka panjang kami untuk mempelbagaikan lagi perniagaan kami, memberikan keuntungan berterusan dan meningkatkan nilai pemegang saham. Hasil daripada penjualan perniagaan Detroit akan digunakan untuk mengurangkan hutang, menghasilkan fleksibiliti yang lebih besar untuk pengambilalihan tambahan organik dan pelaburan dalam rancangan untuk pertumbuhan dan automasi.
Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, Olympic Steel telah mengalihkan tumpuannya daripada produk rata karbon kepada kepingan logam khusus. Ia berusaha untuk mengintegrasikan pengeluar intensif logam ke dalam model perniagaannya dengan mengambil alih syarikat dalam industri yang sama.
Operasi di Detroit tertumpu pada pengedaran karbon rata kepada pengeluar kereta domestik dan pembekal mereka, terutamanya dalam segmen karbon rata. Olympic Steel melaporkan bahawa kurang daripada 3% daripada jualan mereka datang daripada pengeluar kereta atau pengeluar alat ganti kereta.
Sejurus selepas penjualan operasi Detroit yang berpusatkan karbon, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil penjualan untuk memperoleh satu lagi perniagaan pengedaran keluli tahan karat dan aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dengan harga $12.1 Juta. Sejurus selepas penjualan operasi Detroit yang berpusatkan karbon, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil penjualan untuk memperoleh satu lagi perniagaan pengedaran keluli tahan karat dan aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dengan harga $12.1 Juta. Сразу после продажи Детройта, ориентированного на выбросы углерода, Olympic Steel использовала часть выручки от продажи оглерода для предприятия по продаже нержавеющей стали и алюминия, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., untuk 12.1 миллиона долларов. Sejurus selepas penjualan Detroit yang dipacu karbon, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil jualan tersebut untuk memperoleh satu lagi peniaga keluli tahan karat dan aluminium, Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., dengan harga $12.1 juta.在底特律以碳为中心的业务出售后，Olympic Steel 使用部分出售收益以1210万美元收购了另一家不锈钢和铝分销企业Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc.。在 底 特律 以 碳 为 的 业务 出售 后 ， keluli olimpik 使用 出售 收益 以 1210 万 美元钢 铝 分销 企业 企业 Shaw Stainess Steel & Alloy, Inc .。 После продажи своего углеродоориентированного бизнеса в Детройте Olympic Steel использовала часть выручки от продажиол для keluli tahan karat & Shalat Inc., другого дистрибьютора нержавеющей стали и алюминия, untuk 12,1 миллиона долларов. Berikutan penjualan perniagaan karbon Detroitnya, Olympic Steel menggunakan sebahagian daripada hasil jualan untuk memperoleh Shaw Stainless Steel & Alloy, Inc., satu lagi pengedar keluli tahan karat dan aluminium, dengan harga $12.1 juta. Pada tahun 2019, Olympic Steel juga telah memperoleh Action Stainless & Alloys dengan harga $19.5 Juta. Pada tahun 2019, Olympic Steel juga telah memperoleh Action Stainless & Alloys dengan harga $19.5 Juta. В 2019 году Olympic Steel также приобрела Aksi Tahan Karat & Aloi untuk 19.5 миллионов долларов. Pada tahun 2019, Olympic Steel juga telah memperoleh Action Stainless & Alloys dengan harga $19.5 juta. 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Aloi。 2019 年，Olympic Steel 还以1950 万美元收购了Action Stainless & Aloi。 В 2019 году Olympic Steel также приобрела Aksi Tahan Karat & Aloi untuk 19.5 млн долларов. Pada tahun 2019, Olympic Steel juga telah memperoleh Action Stainless & Alloys dengan harga $19.5 juta.Begitu juga, pada awal tahun 2018, Olympic Steel telah mengambil alih Berlin Metal, salah satu pusat servis terbesar di Amerika Utara, yang memproses dan menjual jalur timah premium dan keluli tahan karat dalam bentuk gegelung berlubang.
Mencapai ekonomi skala dan mempelbagaikan portfolionya melalui pengambilalihan telah menjadi tumpuan Olympic Steel sejak lima tahun lalu dan telah memperoleh lebih daripada lima syarikat, termasuk empat dalam tempoh lima tahun lalu. Pengambilalihan sampingan ini jelas menunjukkan bahawa Olympic Steel berhasrat untuk menumpukan pada pengembangan dan mempelbagaikan portfolionya serta mengurangkan kitaran perniagaan sedia ada.
Permintaan China telah pun merosot bulan ini dan kita mungkin akan melihat kesan penurunan yang ketara terhadap syarikat-syarikat AS tidak lama lagi. Harga keluli dan komponen utamanya bijih besi turun naik semasa perintah berkurung Shanghai, tetapi menunjukkan trend menurun awal bulan ini, menurut CNBC. Allied Market Research menganggarkan bahawa pasaran logam khusus akan berkembang pada CAGR sebanyak 3.50% untuk mencapai $276 bilion menjelang 2031. Anggaran pertumbuhan ini kelihatan konservatif untuk syarikat permodalan kecil seperti Olympic Steel Inc.
Harga saham dalam kebanyakan sektor logam, perlombongan dan komoditi telah meningkat dan berkemungkinan akan terus meningkat selagi angka inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan dilaporkan. Akibatnya, harga ZEUS telah berlegar sekitar $27 sepanjang tahun lalu, dengan paras tertinggi 52 minggu lebih sedikit daripada $43.
Para pelabur kini ingin melabur dalam saham sektor yang kukuh, yang boleh mengharungi masa yang lebih sukar jika mereka mendapati diri mereka berada dalam persekitaran yang lebih berisiko. Asas yang kukuh, kunci kira-kira yang lebih sihat dan kecairan berlebihan akan menjadi antara faktor utama yang perlu diperhatikan dalam keadaan pasaran yang sukar kerana momentum harga mungkin tidak mencerminkan kedudukan sebenar syarikat.
Syarikat itu melaporkan MRQ EPS sebanyak $3.10, mengatasi anggaran sebanyak $0.84, menjadikan nisbah harga kepada pendapatan sebanyak 2.06 dalam tempoh 12 bulan yang lalu. Nisbah harga kepada pendapatan ini jauh lebih baik daripada pesaing, dengan purata 11.76x. Begitu juga, semua metrik utama adalah jauh lebih rendah berbanding pesaing mereka, dengan diskaun purata merentasi semua metrik sebanyak 70%, menunjukkan potensi peningkatan untuk harga Olympic Steel.
Di samping itu, pada Mei 2022, Lembaga Pengarah meluluskan pembayaran dividen suku tahunan tetap sebanyak $0.09 sesaham kepada pemegang saham berdaftar pada 1 Jun 2022, yang perlu dibayar pada 15 Jun 2022.
Begitu juga, 35% ROE dan 13% ROTA menunjukkan penggunaan sumber yang lebih baik berbanding industri, lebih dua kali ganda median industri iaitu 12.86% dan 5.22%.
Saya menjangkakan nilai inventori akan menurun pada suku ketiga 2022 disebabkan oleh penurunan mendadak harga logam baru-baru ini. Setakat ini, momentum harga dan asas telah berkorelasi. Jika asas kekal kukuh, adalah tidak berat sebelah dan logik untuk menganggap bahawa saham permodalan kecil akan memberikan pulangan yang baik dalam jangka masa panjang.
Perlu dinyatakan bahawa nisbah hutang kepada ekuiti Olympic Steel agak tinggi pada 73.41%, dengan kebanyakan hutangnya diklasifikasikan sebagai hutang jangka panjang bercagar, walaupun ia menurun sebanyak 5.83% tahun ke tahun, daripada $360 juta kepada $339.000.000 berada dalam MRQ.
Olympic Steel telah menandatangani perjanjian pinjaman bernilai $455 juta dengan Bank of America (BAC) pada tahun 2017, yang akan tamat tempoh pada Disember 2022. Perjanjian pusingan ini melanjutkan kemudahan kredit pusingan lima tahun sedia ada bernilai $475 juta sehingga Jun 2026, yang dijamin terutamanya oleh penghutang, inventori dan hartanah serta peralatan syarikat. Dana ini merangkumi sehingga $200 juta dalam pilihan pertumbuhan.
Sebagai sebuah syarikat dalam industri kitaran, Olympic Steel menghadapi banyak risiko sistemik. Leveraj yang tinggi ini mengakibatkan beta yang lebih tinggi untuk syarikat pada 1.51, mengakibatkan turun naik yang lebih tinggi.
Struktur modal syarikat harus seimbang, idealnya hutang syarikat yang tinggi harus mempunyai kos modal yang rendah, mendapat manfaat daripada kitaran dengan mengunci kadar faedah yang lebih rendah menjelang kitaran menurun.
Fitch menjangkakan harga keluli global akan menurun pada tahun 2022 sebaik sahaja pemulihan harga global berakhir.
Di luar China, AS jauh ketinggalan di belakang pesaing globalnya dalam memulakan semula kapasiti pengeluaran selepas gangguan Covid-19 dan pengurangan pengeluaran. Melangkah ke hadapan, Fitch menjangkakan bekalan AS akan disambung semula dalam beberapa bulan akan datang dan import akan bertambah baik, yang membawa kepada penstabilan harga keluli AS secara beransur-ansur pada tahun 2022.
Olympic Steel sedang giat mengembangkan perniagaannya di dalam dan luar negara, tetapi jika syarikat itu berharap dapat bersaing dengan pemain besar pada tahun-tahun akan datang, ia perlu mengembangkan perniagaannya, yang diunjurkan berkembang pada kadar tahunan yang lebih tinggi berbanding logam khas, atau 3.5%. Olympic Steel mempunyai risiko leveraj yang tinggi dalam meningkatkan nilai pemegang saham, yang menjadikan pelaburan dalam syarikat sebagai senario risiko dan ganjaran yang tinggi disebabkan oleh permodalan pasarannya yang agak kecil.
Memandangkan sejarah syarikat itu, ia telah mengambil langkah berani untuk memperoleh dan mengembangkan perniagaannya. Tetapi sekaranglah masanya untuk Olympic Steel mengurangkan hutangnya dan mempermodalkannya ke tahap optimum, di mana turun naik dalam hasil dan pendapatan harus berkurangan dari semasa ke semasa untuk mengekalkan pertumbuhan organik.
Memandangkan turun naik pasaran semasa dan sifat kitaran industri tempat Olympic Steel beroperasi, kita dapat melihat jalan yang sukar di hadapan. Faktor makro seperti peningkatan kadar inflasi, perintah berkurung berkaitan COVID di China dan tekanan kemelesetan telah memburukkan lagi pergolakan pasaran, mendorong saya untuk menilai Olympic Steel sebagai "tahan" sehingga keadaan menjadi tenang dan terdapat sedikit penstabilan.
Pendedahan: Saya/kami tidak mempunyai saham, opsyen atau kedudukan derivatif yang serupa dalam mana-mana syarikat yang dinyatakan dan tidak merancang untuk mengambil kedudukan sedemikian dalam tempoh 72 jam akan datang. Pendedahan Hubungan Perniagaan: Artikel ini ditulis oleh Haider Arshad Research dan disemak serta dihantar oleh Encik Walid Tariq.