Fundada en 1993 polos irmáns Tom e David Gardner, The Motley Fool axuda a millóns de persoas a acadar a liberdade financeira a través do noso sitio web, podcasts, libros, columnas de xornais, programas de radio e servizos de investimento premium.
Fundada en 1993 polos irmáns Tom e David Gardner, The Motley Fool axuda a millóns de persoas a acadar a liberdade financeira a través do noso sitio web, podcasts, libros, columnas de xornais, programas de radio e servizos de investimento premium.
Estás a ler un artigo gratuíto con opinións que poden diferir das do servizo de investimento premium The Motley Fool. Convértete en membro de Motley Fool hoxe mesmo e obtén acceso instantáneo ás mellores recomendacións dos analistas, investigación en profundidade, recursos de investimento e moito máis. Máis información
Bos días e benvidos á conferencia telefónica de Chart Industries, Inc., segundo os resultados do terceiro trimestre de 2021. [Notas para os operadores] O anuncio da empresa e as aclaracións adicionais publicáronse esta mañá. Se non recibiu o comunicado de prensa, pode acceder a el visitando o sitio web de Chart en www.chartindustries.com. A reprodución da chamada de hoxe estará dispoñible despois da chamada ata o xoves 28 de outubro de 2021.
A información sobre a repetición inclúese no comunicado de prensa da empresa. Antes de comezar, a empresa quere lembrar que as declaracións ahistóricas feitas nesta conferencia telefónica son en realidade declaracións prospectivas. Consulte a información relativa ás declaracións prospectivas e os factores de risco contida na conta de resultados da empresa e nas presentacións recentes á Comisión de Bolsa e Valores. A empresa non asume ningunha obriga de actualizar ou revisar publicamente ningunha declaración prospectiva.
Grazas, Gigi. Bos días a todos e grazas por acompañarnos hoxe na nosa chamada sobre os resultados do terceiro trimestre de 2021 e na actualización das nosas perspectivas para 2022. Únese a min hoxe Joe Brinkman, veterano de Chart Industrial Gases e agora o noso director financeiro, quen vos presentará os resultados trimestrais máis tarde na chamada. A conversa de hoxe é dobre e seguramente similar ao que escoitastes doutras empresas. En primeiro lugar, os desafíos macroeconómicos a curto prazo aos que nos enfrontamos no terceiro trimestre, o seu impacto no noso trimestre e as medidas que tomamos e seguimos tomando para capear a tormenta e obter beneficios estruturalmente máis fortes, como esperabamos nos próximos anos. En segundo lugar, estamos a ver unha forte actividade continua nunha ampla gama de pedidos e todos os indicadores apuntan a unha demanda subxacente continua dos nosos produtos.
Entón, comezando coa cuarta diapositiva da presentación adicional publicada hoxe. A nosa carteira de pedidos de 350 millóns de dólares no terceiro trimestre de 2021 mostra un crecemento continuado da demanda en toda a empresa, moi por riba das nosas expectativas ao comezo do trimestre, dado que non esperabamos nin recibimos grandes pedidos de licuefacción no terceiro trimestre. As nosas expectativas no trimestre son de aproximadamente 300 millóns de dólares. Os pedidos deste trimestre foron un 33 % maiores que no terceiro trimestre de 2020, o que resultou nunha carteira de pedidos YTD un 53 % maior que nos primeiros nove meses de 2020. Ademais, os pedidos de produtos especiais aumentaron en máis do 100 % este trimestre en comparación co terceiro trimestre de 2020 e máis do 150 % no que vai de ano. Cryo Tank Solutions tamén rexistrou un crecemento impresionante durante estes períodos, cun aumento do 35 % no trimestre e do 53 % en nove meses.
Os pedidos do terceiro trimestre contribuíron ao noso cuarto trimestre consecutivo récord de pedidos pendentes, agora por riba dos 1.100 millóns de dólares, o que reforza a nosa confianza nas nosas perspectivas para 2022 e agora vemos niveis máis altos de actividade de pedidos nunha tendencia trimestral estable. Ao sinalar o lado esquerdo da diapositiva catro, isto indica o que consideramos que é o novo nivel normal de pedidos trimestrais que esperamos. Antes da COVID e antes da era da enerxía limpa, ou entre 2016 e 2019, a media trimestral de 238 millóns de dólares en pedidos pendentes agora supera constantemente os 300 millóns de dólares por trimestre. Hai algunhas outras cousas a ter en conta na nosa xestión de pedidos este trimestre. Realizamos 60 pedidos por valor de máis de 1 millón de dólares cada un no terceiro trimestre e 152 este ano. O terceiro trimestre foi o segundo trimestre consecutivo para nós, con 60 pedidos por valor de máis de 1 millón de dólares. Tamén recibimos 20 pedidos novos e 65 pedidos de novos clientes.
Desde o comezo do ano ata o terceiro trimestre de 2021, todos os nosos pedidos de categorías de produtos especiais superaron os seus niveis de pedidos correspondentes para todo o 2020. Noutras palabras, nos primeiros nove meses do ano, o número de pedidos de produtos especiais en todas estas categorías superou a cifra dos 12 meses completos de 2020. Os pedidos de bebidas no terceiro trimestre aumentaron un 68 % en comparación co terceiro trimestre de 2020, impulsados ​​por reservas e entregas máis rápidas e dados os niveis actuais de custos de materiais. Como resultado, parte do negocio non experimentou unha diminución da rendibilidade debido a un aumento nos custos de materiais. Estamos a comezar a ver certa recuperación, aínda que máis tarde do esperado, nos mercados tradicionais de petróleo e gas, incluída a exploración e compresión de gas natural, cos intercambiadores de calor refrixerados por aire que tiveron os volumes de pedidos máis altos en dous meses de 2020-2021, desculpade. En agosto e setembro, o terceiro trimestre de 2021 foi o trimestre con máis pedidos de intercambiadores de calor refrixerados por aire.
Outro exemplo no que os nosos produtos non están vinculados a nivel molecular. Polo tanto, mentres continúe a transición enerxética, beneficiarémonos da recuperación do petróleo. Así que agora vexamos os detalles da carga de custos e que medidas se tomaron para compensar o lastre adicional previsto sobre estes custos, superiores ao esperado, nas diapositivas 5 e 6. Aínda que esperamos que o terceiro trimestre de 2021 sexa o nivel máis baixo de impacto negativo na marxe debido a estes problemas de custos, xa que algúns destes problemas foron resoltos (totalmente mitigados), outros permanecen e aliviaranse a medida que se tomen medidas compensatorias, esperamos que as marxes melloren nos trimestres posteriores, pero tamén estamos a axustar as nosas previsións para o próximo trimestre, incluíndo cambios no momento das vendas e na presión sobre os prezos. Anteriormente afirmamos que esperamos que no terceiro trimestre de 2021 se se supervisen os custos e a dispoñibilidade dos materiais e se se deterioran e que logo se responda rapidamente. As cousas empeoraron aínda máis este trimestre.
Malia o forte crecemento dos pedidos e dos traballos atrasados, os problemas de loxística e man de obra na cadea de subministración afectaron os nosos resultados. Respondemos rapidamente con recargos, aumentos de prezos adicionais e custos operativos máis baixos, pero ningunha das nosas accións intratrimestrais tivo un impacto inmediato nos beneficios do trimestre. Actualmente estamos a prever o traballo en curso e os tempos de recargo, así como a normalización da eficiencia operativa e da man de obra, o que resulta nun retorno ás marxes típicas; o primeiro paso do paso comeza no cuarto trimestre e continúa ata o segundo trimestre de 2022, que está incluído na nosa previsión para o ano 2022. Demos un paso atrás e comprendamos os problemas e o que facemos ao respecto. A diapositiva 5, liña un, mostra como os custos dos materiais continuaron a aumentar rapidamente no terceiro trimestre de 2021, cun aumento do gasto en inoxidable, aluminio e aceiro ao carbono do 12 %, 18 % e 24 % respectivamente, do 30 de xuño ao 30 de setembro. Desde o 1 de xullo, levamos a cabo un aumento de prezos a grande escala.
Non observamos un gran cambio no terceiro trimestre dado o noso atraso temporal e os aumentos trimestrais de custos. Ademais, comezamos a engadir un recargo a todos os pedidos novos a partir de mediados do terceiro trimestre de 2021 e volvemos subir os prezos en outubro de 2021. O noso traballo de deseño permíteche establecer os prezos actuais dos materiais durante a validez da solicitude. Polo tanto, todos estes orzamentos tamén foron actualizados. A segunda fila mostra as interrupcións na cadea de subministración, xa sexa conxestión portuaria, condutores, camións, contedores ou dispoñibilidade de materiais. Obviamente, ningún destes é relevante para o gráfico e o noso equipo está a traballar para reducir as diferenzas horarias de vendas debido ás interrupcións da cadea de subministración. Non obstante, isto estimula aínda máis a nosa loita polo stock de seguridade, o que á súa vez afecta o fluxo de caixa libre a curto prazo. Falando da dispoñibilidade de condutores e camións, a terceira fila mostra un problema inesperado, a miúdo menos comentado, pero moi devastador, que experimentamos entre o 11 de agosto e o 7 de outubro.
Os nosos provedores de gas industrial impuxeron un evento de forza maior nos subministros de nitróxeno e argón aos clientes de gas industrial, incluídos nós, debido ao rexurdimento da demanda de osíxeno debido á COVID-19, especialmente nos Estados Unidos. Aínda que temos o privilexio de usar un dos nosos propios camións crioxénicos na nosa frota alugada e de contratar un condutor certificado para entregar gas natural a través da nosa rede de distribución para manter a nosa produción en funcionamento, este fallo certamente aumentou os nosos custos operativos e as nosas ineficiencias. O lado positivo é que este evento de forza maior levantouse o 7 de outubro e as distribucións agora volveron á normalidade. Vaia á sexta diapositiva, cuarta fila. Estamos a enfrontarnos a problemas de dispoñibilidade e custos da man de obra, incluído o impacto da COVID-19 na forza laboral.
Cremos que tomamos medidas suficientes para garantir que non nos vexamos afectados por problemas laborais no cuarto trimestre, coa excepción dun aumento directo dos salarios por hora, que non é temporal e que se implementou no terceiro trimestre en resposta á retención e contratación dun gran número de empregados de produción. Durante o trimestre, contratamos a 372 persoas e máis do 98 % seguen connosco. Aínda que seguiremos subindo os salarios, tamén empregamos incentivos de matriculación durante o trimestre, que tiveron un impacto negativo nos custos pero non se incluíron nos salarios base. O segundo problema da forza laboral que mellorou significativamente en outubro é o novo aumento da COVID-19 nas nosas instalacións de fabricación dos Estados Unidos. Do 1 de agosto ao 30 de setembro, unha media do 3,7 % dos empregados de produción nas nosas instalacións críticas dos Estados Unidos estiveron ausentes durante unha semana debido á COVID-19.
Dende outubro tivemos moi poucos traballadores directos para estas tendas. Isto xerou ineficiencias operativas adicionais, cambios de horarios e quendas adicionais, xa que o noso traballo directo abarcaba diferentes áreas da tenda. Durante o trimestre, dúas das nosas instalacións de produción pecharon brevemente debido ao furacán Ida, o que provocou a perda de horas de traballo. Estes son efectos temporais sen danos ou efectos duradeiros ou permanentes. Finalmente, agardamos e planeamos seguir aplicando as medidas de aplicación da lei enerxética de China nas nosas oficinas na China. Cando sexa necesario, desenvolvemos unha serie de estratexias de mitigación. Pero neste momento, o subministro semanal de enerxía para o noso negocio chinés será de cinco normais, dous límite ou catro normais, tres límite, e se a situación actual permanece sen cambios durante o trimestre, chegaremos ao punto medio do noso cuarto trimestre sen máis limitacións. Previsión chinesa.
Nós... respondemos constantemente aos cambios no custo dos materiais e outras variacións de custos con aumentos de prezos e recargos. Na diapositiva 7 pódese ver o aumento do custo dos materiais na metade superior da diapositiva. Desde principios de ano, as nosas tres categorías principais de materias primas: aceiro inoxidable, aluminio e aceiro ao carbono creceron un 33 %, un 40 % e un 65 % respectivamente. Nos primeiros 20 días de outubro, vimos como os prezos do carbono e do aceiro inoxidable se estabilizaban, pero dada a situación do magnesio, os prezos do aluminio continuaron subindo e a dispoñibilidade diminuíu. Dito isto, antes de falar dos prezos requiridos e das primas que estamos a aplicar, e das razóns das diferenzas entre estas estratexias, permítanme falar do noso nivel de confort co stock de seguridade. Como saben, desde principios de ano aumentamos o stock de seguridade cando ten sentido aumentar temporalmente os saldos de stock por riba da norma, o que afectará o fluxo de caixa libre. Non obstante, esta decisión estratéxica permitiunos non perder ningunha entrega importante para os nosos clientes.
Por exemplo, asinamos certos contratos dun e dous anos, que xeraron aforros de custos na primeira metade de 2022 en comparación cos niveis actuais en función do momento en que recibimos os datos. En canto aos prezos, non esperamos que os custos dos materiais aumenten, como o fixeron desde finais do segundo trimestre ata finais do terceiro trimestre, respectivamente. Cando vimos isto, ademais do cambio de prezos implementado a partir do 1 de xullo e a reemisión de cotizacións de todos os materiais para convocatorias abertas de proxectos cun período de licitación, tamén introducimos un recargo a mediados de trimestre. Mesmo con estes cambios, non é suficiente para manterse ao día cos custos en rápido aumento. Polo tanto, implementamos outro aumento de prezos para todos os novos pedidos, que será temporal e permanente, dependendo do produto. Traballamos e seguimos traballando cos nosos clientes de gas industrial con acordos a longo prazo para axudarnos a usar o mecanismo de fixación de prezos dos custos dos materiais con máis frecuencia nestes acordos, dado que estes períodos inflacionistas persisten e estamos atrasados ​​con respecto ao mecanismo de axuste trimestral durante os períodos de hiperinflación, que é ineficaz.
Para os nosos clientes que tiveron éxito nisto e manteñen a nosa relación a longo prazo, este mecanismo volverá ao seu horario habitual, xa sexa trimestral ou semestralmente, a medida que as condicións macroeconómicas melloren. Un gran agradecemento a todos os que traballan connosco para garantir que poidamos entregar os seus produtos segundo o requirido, pero facelo sen afectar negativamente o noso negocio. En segundo lugar, grazas aos que están a traballar na carteira de pedidos previa á actualización para cubrir adecuadamente os custos de envío adicionais dalgúns dos pedidos existentes na nosa carteira de pedidos. Notarán que estruturamos estes crecementos de dúas maneiras diferentes. Foi intencionado. En primeiro lugar, despois de que a situación dos custos mellore e volva á normalidade, algúns dos nosos prezos manteranse nun nivel alto, o que será un paso típico para nós para axustar os prezos regularmente. O segundo é a bonificación, que é temporal, aínda que actualmente indefinida. Polo tanto, imos ter certa rixidez de prezos, pero sexamos honestos cos nosos clientes porque están a intentar ser xustos connosco.
Antes de falar das nosas perspectivas para 2022, cedereille a palabra a Joe para que vos dea unha visión xeral dos nosos esforzos de redución de custos estruturais e dos resultados do terceiro trimestre.
Grazas, Jill. A oitava diapositiva mostra certos custos estruturais orgánicos e accións para aumentar a capacidade. O que vedes nesta diapositiva serve para dous propósitos: primeiro, reducir os custos operativos e, segundo, asegurarnos de que temos a capacidade correcta nos lugares axeitados para cumprir os prazos dos nosos clientes. Na parte esquerda da páxina, podedes ver un subconxunto das medidas de redución de custos que tomamos ou implementamos no terceiro trimestre. Por suposto, esta non é unha lista completa. Integramos as nosas instalacións de fabricación de refrixeradores de aire de Tulsa nas nosas instalacións de fabricación de Beasley, Texas, creando unhas instalacións de fabricación flexibles nas nosas instalacións de Tulsa, que se atopan en varias fases de lanzamento, dependendo da liña de produtos. A adición de liñas de produción flexibles en Tulsa dános acceso a man de obra cualificada e permítenos mover o colo de botella da produción doutros lugares. Por exemplo, completamos a reubicación de condutos e conxuntos illados ao baleiro de New Bragg, Minnesota, e espérase que os ingresos relacionados comecen no cuarto trimestre de 2021.
As mesmas instalacións de Beasley albergarán as nosas instalacións de reparación e servizo en Houston e, nos próximos meses, fusionarémonos coas nosas instalacións de reparación independentes en Houston. Nas diapositivas podes ver algunhas das outras iniciativas de eficiencia que se están a implementar nos Estados Unidos e en Europa. Por último, continuamos a refinar a nosa estrutura de gastos xerais e administrativos con eliminacións de posicións específicas realizadas no trimestre. Por último, continuamos a refinar a nosa estrutura de gastos xerais e administrativos con eliminacións de posicións específicas realizadas no trimestre. Наконец, мы продолжаем совершенствовать нашу структуру SG&A, исключая конкретные позма вица структуру. Finalmente, continuamos a refinar a nosa estrutura de gastos xerais e administrativos eliminando posicións específicas este trimestre.最后，我们继续完善我们的SG&A 结构，并在本季度进行了特定的职位裁减』最后，我们继续完善我们的SG&A 结构，并在本季度进行了特定的职位裁减』 Наконец, мы продолжили совершенствовать нашу структуру SG&A e в течение квартала сокращалдила сокращала рабочие места. Finalmente, continuamos a mellorar a nosa estrutura de gastos xerais e administrativos e recortamos certos postos de traballo durante o trimestre.Na novena diapositiva. As vendas do terceiro trimestre de 2021 foron de 328,3 millóns de dólares, un aumento de máis do 20 % con respecto ao terceiro trimestre de 2020, cun crecemento orgánico do 13,4 %. Como recordatorio, as vendas de Venture Global Calcasieu Pass no terceiro trimestre de 2020 foron de aproximadamente 25,6 millóns de dólares en comparación cos aproximadamente 5 millóns de dólares no segundo trimestre de 2021. Aínda que non hai ingresos asociados a grande escala de GNL no terceiro trimestre de 2021. Excluíndo as vendas de proxectos de GNL a grande escala ao longo do tempo, os ingresos orgánicos aumentaron un 25,2 % no terceiro trimestre de 2021 en comparación co terceiro trimestre de 2020 e aumentaron un 13,6 % no que vai de ano en 2021 en comparación co comezo de 2020.
As vendas no terceiro trimestre de 2021 incluíron un crecemento trimestral récord en produtos especiais e solucións para tanques refrixerados. As vendas de CTS aumentaron un 14,7 % secuencialmente intertrimestral de 2021 e un 10 % interanual, mentres que os produtos especiais aumentaron un 9,5 % intertrimestral de 2021 e un 108 % interanual, un 0,8 % en comparación co terceiro trimestre de 2020. Os produtos especiais de reparación, mantemento e alugueiro representaron o 49,7 % das nosas vendas netas totais. Arredor do 50 % no segundo trimestre consecutivo e do 34,1 % en todo o 2020. A nosa marxe bruta do terceiro trimestre de 2021 viuse afectada negativamente polos gastos descritos por Gill. O beneficio bruto declarado foi do 22,8 % das vendas, incluídos os custos non recorrentes asociados aos custos de lanzamento das instalacións, integración, reestruturación e integración das instalacións. Axustada polos custos non recorrentes, a marxe bruta axustada como porcentaxe das vendas foi do 26,5 %, o que reflicte a nosa carga de custos durante o trimestre debido aos rápidos aumentos nos custos do transporte, a cadea de subministración e os materiais.
A marxe bruta axustada como porcentaxe das vendas mantívose estable desde o terceiro trimestre de 2020, excluíndo o GNL, e diminuíu de forma consistente desde o segundo trimestre de 2021. Os problemas tiveron un menor impacto na marxe bruta axustada como porcentaxe de produtos especiais e vendas, reparacións, servizos e alugueiros. A marxe bruta axustada para produtos especiais como porcentaxe das vendas foi de pouco máis do 37 %, en liña co segundo trimestre de 2021, e indica unha visión xeral do negocio. O negocio de Produtos Especiais baséase principalmente en prezos por artigos con rendibilidade a curto prazo ou produtos con tempos de pedido a envío máis rápidos, o que reflicte os custos máis actuais nos nosos prezos actuais. A marxe bruta axustada de reparación, mantemento e alugueiro foi do 28,7 % das vendas, incluídos os custos de reestruturación asociados á nosa decisión de consolidar as nosas instalacións de reparación en Houston, Texas. A marxe bruta axustada por RSL aumentou 510 puntos básicos consecutivamente no segundo trimestre de 2021, incluídos os envíos de baixa marxe desde China.
O máis difícil para as marxes brutas e brutas axustadas son os sistemas de transferencia de calor. O momento do recoñecemento de ingresos baseado en proxectos, tendo en conta o alto contido de segmentos, o tempo de produción perdido e as marxes máis elevadas. Os aumentos secuenciais dos gastos de venda e administración (SG&A) do segundo trimestre de 2021 ao terceiro trimestre están impulsados ​​polas incorporacións de LA Turbine e AdEdge. Os aumentos secuenciais dos gastos de venda e administración (SG&A) do segundo trimestre de 2021 ao terceiro trimestre están impulsados ​​polas incorporacións de LA Turbine e AdEdge.O aumento secuencial dos gastos xerais e administrativos do segundo ao terceiro trimestre de 2021 débese á incorporación de LA Turbine e AdEdge. 2021 年第二季度到第三季度SG&A 的连续增长是由LA Turbine 和AdEdge 的增加推动的。 2021 年第二季度到第三季度SG&A 的连续增长是由LA Turbine Последовательный рост SG&A со 2-го по 3-й квартал 2021 года был обусловлен добавлением LA Turbine и. O crecemento constante de SG&A do segundo ao terceiro trimestre de 2021 viuse impulsado pola incorporación de LA Turbine e AdEdge.Máis tarde, Gill falará sobre o momento da recuperación de custos e o maior impacto do proxecto nos beneficios nos próximos trimestres. A diapositiva 10 mostra os nosos beneficios por acción axustados do terceiro trimestre e do ano ata a data de 0,55 $ e 2,09 $, respectivamente, incluíndo calquera actividade de revalorización a prezos de mercado na que investimos, que tivo un impacto neto positivo no terceiro trimestre e desde o comezo do ano. Os axustes de beneficios por acción relacionados con certos gastos puntuais inclúen reestruturación, indemnizacións por despedimento, lanzadores e liñas de produción, e outros gastos puntuais. Dado que a nosa dirección asume que continuarán, e o momento das compensacións esperadas das accións estruturais das que escoita falar, non incluímos os problemas dos que escoita falar hoxe ademais dos impactos negativos na produción ou na eficiencia. Nun esforzo por axustar mellor os tempos ás observacións e preguntas e respostas preparadas, incluímos detalles específicos do segmento e "First of a Kind", información para novos clientes, no apéndice. Nun esforzo por axustar mellor os tempos ás observacións e preguntas e respostas preparadas, incluímos detalles específicos do segmento e "First of a Kind", información para novos clientes, no apéndice. Para axustar mellor os tempos ás observacións e preguntas preparadas, incluímos na aplicación detalles específicos do segmento e información inédita para novos clientes. Para que os comentarios e as preguntas e respostas preparados sexan máis oportunos, incluímos detalles para segmentos específicos e, por primeira vez na aplicación, información para novos clientes.
Ademais, recibimos con frecuencia preguntas sobre os prazos de solicitude de 10-Q. Planeamos presentalo máis tarde hoxe.
A diapositiva 10 non significa que vaiamos proporcionar orientación trimestral no futuro, pero si queremos proporcionar información máis específica para o próximo trimestre. No contexto das nosas perspectivas para o cuarto trimestre, o noso equipo incluíu algunhas continxencias adicionais na nosa previsión de vendas e beneficios do cuarto trimestre, así como a forma en que normalmente procedemos asumindo que os problemas da cadea de subministración, o envío e o transporte poden non agravarse. Na diapositiva 10 pódese ver o cambio desde a nosa previsión de vendas internas estimadas anterior ata o extremo inferior do noso rango de previsión anterior para o terceiro e cuarto trimestre, como se mostra na primeira fila. As pezas móbiles máis grandes da segunda á novena fila non son completamente exhaustivas, pero inclúen os maiores movementos, incluídos os prazos e os atrasos nos proxectos de sistemas de transferencia de calor e as notificacións de continuación.
Estas actualizacións elevan o noso rango de vendas actualizado para o cuarto trimestre de 2021 a 370 millóns de dólares e para o cuarto trimestre a 370 millóns de dólares ou 390 millóns de dólares. Como xa se mencionou, isto débese enteiramente ao aprazamento das datas de ingresos proxectadas a 2022 e ningunha delas supón unha perda de ingresos. A nosa nova previsión supón que as vendas en 2021 aumentarán entre un 11 e un 13 % en comparación con 2020. A diapositiva 11 mostra as nosas perspectivas actuais para 2021, que teñen en conta os desafíos macroeconómicos presentados anteriormente, así como as accións e os prazos ata a data para abordar estes desafíos en función da información actual. Agardamos que a marxe bruta aumente como porcentaxe das vendas en cada segmento, excluíndo as solucións de tanques refrixerados, no cuarto trimestre de 2021, e que o terceiro trimestre reflicta as marxes atrasadas e rezagadas no cuarto trimestre debido á programación de prezos. Espérase que as marxes brutas como porcentaxe do crecemento das vendas nos segmentos RSL e Produtos Especiais veñan impulsadas polos atrasos na mestura de produtos e o momento dos aumentos de prezos, mentres que o lixeiro aumento previsto nas marxes de HTS débese a mercadorías máis grandes específicas para marxes máis altas. resultado de vendas.
Espérase que os beneficios non dilutivos axustados correspondentes por acción para todo o ano 2021 sexan aproximadamente de 2,75 $ a 3,10 $ sobre unha media ponderada de accións en circulación de aproximadamente 35,5 millóns, asumindo unha taxa impositiva efectiva do 19,5 %, en comparación coa nosa estimación anterior do 18 %. Agardamos que o terceiro trimestre de 2021 teña o menor impacto negativo nas marxes, seguido dunha mellora consistente nos trimestres posteriores, especialmente porque certas posicións de marxe visibles recoñecerán ingresos significativos. Os prezos e as provisións están a comezar a aparecer nos beneficios e, a miúdo, en volumes máis altos para axudar a absorber a man de obra. Non obstante, como xa se mencionou, en tempos de incerteza, necesitamos algunhas medidas de continxencia. Pasemos á diapositiva 13, a nosa previsión anual para 2022. En xeral, coñecemos ben proxectos específicos e agardamos que a ampla demanda que vimos este ano continúe, o que contribuirá ao impacto dos atrasos récord e ao aumento dos prezos en 2022.
Aumentamos a nosa previsión de vendas para todo o 2022 a un rango de entre 1.700 e 1.850 millóns de dólares. Aínda que somos moi optimistas sobre esta previsión revisada, excluíndo calquera proxecto de GNL a grande escala adicional ou novo, agardamos que os tres proxectos de GNL a grande escala na costa do Golfo dos Estados Unidos que xa recibiron a aprobación da FERC tomen unha decisión final de investimento en 2022. Agardamos que dous deles aparezan na nosa carteira de pedidos na primeira metade do ano. Máis tarde, falarei sobre estas posibles cantidades en dólares para cada proxecto importante de GNL e por que creceu a nosa fe. Non obstante, para darvos unha visión xeral rápida do crecemento das vendas en 2022 na diapositiva 13, a primeira fila mostra a carteira de pedidos que planeamos enviar actualmente en 2022. Hai algo de atraso ata 2023 coa posibilidade dun lanzamento en 2022, pero isto non se aborda aquí. Dados estes niveis de especulación, a segunda e a terceira liñas mostran as carteiras típicas e os barcos que se espera que se envíen en 2022.
As liñas 4-6 son proxectos pequenos de GNL específicos que esperabamos que se reservasen, pero que se espera que se completen nos próximos seis meses debido a cambios de calendario e ao impacto previsto correspondente nos ingresos en 2022. A fila 7 presenta os ingresos potenciais en 2022 baseados en proxectos adicionais de licuefacción reservados a principios de ano. Finalmente, a liña oito é o impacto previsto para todo o ano das adquisicións de AdEdge e LA Turbine. Espérase que os beneficios axustados non diluídos por acción correspondentes estean entre 5,25 $ e 6,50 $ sobre os aproximadamente 35,5 millóns de accións ponderadas en circulación, suxeitos a un tipo impositivo efectivo do 19 %. De novo, excluíndo calquera GNL importante. Dada a nosa visibilidade actual de atraso, esperamos ver un forte crecemento trimestral e anual lineal secuencial das vendas en comparación coa segunda metade do ano. Esta reflexión inclúe que esperamos que a primeira metade de 2022 inclúa unha resistencia continua aos desafíos aos que nos enfrontamos actualmente e unha compensación gradual con accións positivas que se tomaron ata a data.
Agora fagamos un paso atrás e falemos da demanda xeneralizada e continua. Polo tanto, a historia das dúas cidades é a segunda parte do que está a acontecer nos negocios. Esta demanda ampla e constante apoia as nosas crenzas tanto na nosa estratexia como nas nosas perspectivas de futuro. Distinguimos polos nosos procesos e equipos molecularmente neutros, e cremos que a transición enerxética será unha solución híbrida, da cal nos beneficiaremos de calquera recuperación ou recuperación das reservas convencionais de petróleo e gas. Así, na diapositiva 15, mostramos os tres ventos de cola que cremos que configurarán o comportamento durante a próxima década, así como a tendencia xeral dos sectores público e privado a traballar en opcións máis sostibles. A AIE e a súa Folla de ruta cara a cero emisións mostran que os compromisos climáticos actuais reducirán as emisións nun 20 % para 2030, o que é necesario para situar o mundo nunha senda de cero emisións netas para 2050.
Outra forma de pensalo é que se non comezamos agora, é improbable que o mundo nos alcance para acadar estes obxectivos, mesmo se facemos o posible máis adiante na década. Ademais, 90 países anunciaron obxectivos cero, o que representa o 78 % do PIB mundial. Agora, o 82 % do PIB mundial está impulsado polo CO2 e 32 países teñen estratexias de hidróxeno apoiadas polo estado. En comparación co ano pasado, o crecemento destas cifras é significativo, o que indica que a cosmovisión avanza cara ao desenvolvemento sostible. A medida que crece a escala e a infraestrutura das enerxías renovables, tamén nos centramos cada vez máis no pragmatismo, garantindo ao mesmo tempo a sostibilidade e a permanencia da enerxía. O gas natural xoga un papel fundamental nisto. A terceira fila da diapositiva 16 é importante. Isto satisfai a necesidade urxente de enerxía sen interrupcións nin interrupcións e, nalgúns casos, por primeira vez, proporciona electricidade á poboación e a rexións como Sudáfrica e a India. A necesidade de enerxía sostible, combinada co desexo de solucións máis limpas e respectuosas co medio ambiente, beneficiaranos.
Entón, pasemos á diapositiva 16 sobre as actividades non orgánicas que levamos a cabo nos últimos 12 meses e como nos posicionan ben coa nosa gama completa de procesos limpos e equipos relacionados. Non vou dedicar moito tempo a esta diapositiva, agás para dicir que as nosas conexións entre a limpeza, a electricidade limpa, a auga limpa, os alimentos limpos e a industria limpa están ben establecidas e non requiren máis actividades inorgánicas. Os nosos clientes poden escoller entre a nosa ampla gama de procesos e equipos, de novo, independentemente da molécula ou da tecnoloxía. Polo tanto, poden escoller unha solución completa ou un compoñente dos nosos produtos. Actualmente estamos ben posicionados para esta transición grazas ao crecemento non orgánico do ano pasado, completado cunha valoración que cremos que é moi razoable. Ter unha solución integral está a comezar a axudar e esperamos que continúe a facer medrar o noso negocio de produtos personalizados de maior marxe. Ademais, as actividades de integración no noso negocio non orgánico están segundo o previsto e esperamos que os custos transaccionais e relacionados coa integración diminúan en 2022.
As adquisicións que realizamos durante o ano pasado móstranse na diapositiva 17. Están a contribuír substancialmente á nosa carteira de pedidos e comezarán a fluír pola conta de resultados dun xeito significativo en 2022. As catro adquisicións completadas entre outubro de 2020 e xuño de 2021 teñen un prezo de compra total de 105 millóns de dólares para as catro e captaron máis de 175 millóns de dólares en pedidos desde as súas respectivas datas de peche de acordos. As adquisicións que realizamos durante o ano pasado móstranse na diapositiva 17. Están a contribuír substancialmente á nosa carteira de pedidos e comezarán a fluír pola conta de resultados dun xeito significativo en 2022. As catro adquisicións completadas entre outubro de 2020 e xuño de 2021 teñen un prezo de compra total de 105 millóns de dólares para as catro e captaron máis de 175 millóns de dólares en pedidos desde as súas respectivas datas de peche de acordos.As adquisicións que realizamos durante o ano pasado móstranse na diapositiva 17. Contribúen significativamente á nosa carteira de pedidos e comezarán a recoñecerse nos resultados dun xeito significativo en 2022. As catro adquisicións completadas entre outubro de 2020 e xuño de 2021 teñen un prezo de compra combinado de 105 millóns de dólares en todas elas e recibiron máis de 175 millóns de dólares en pedidos desde que se pecharon os seus respectivos acordos.As adquisicións que completamos durante o último ano móstranse na diapositiva 17. Incrementan significativamente a nosa carteira de pedidos e comezarán a moverse significativamente en beneficios e perdas en 2022. Completáronse catro adquisicións entre outubro de 2020 e xuño de 2021 por un prezo de compra total de catro empresas de 105 millóns de dólares, con máis de 175 millóns de dólares en pedidos realizados desde o seu peche. Ademais, na esquina inferior esquerda da diapositiva, pódense ver algunhas outras sinerxías destas combinacións. Gustaríame sinalar que a combinación de BlueInGreen, AdEdge e Chart con ChartWater recibiu moito apoio ao principio e, como dixen antes, este é o noso segmento de crecemento máis infravalorado nos últimos anos e o tratamento de augas é o primeiro. Por exemplo, AdEdge publicou o seu mes de maior número de pedidos para 2021 en setembro, o noso primeiro mes de propiedade. Desde a nosa adquisición de BlueInGreen o pasado novembro, as ofertas como servizo para o tratamento de augas e aplicacións industriais creceron un 62 %.
A diapositiva 18 mostra a nosa actividade de hidróxeno, que continuou a superar as nosas expectativas de cifras de pedidos consistentes mesmo sen ningún pedido de equipos de licuefacción durante o trimestre. Este ano, recibimos uns 200 millóns de dólares en pedidos relacionados co hidróxeno en nove meses. Rexistramos vendas, beneficios brutos e ingresos operativos de hidróxeno récord no terceiro trimestre, xunto co lanzamento do noso tanque de líquido a bordo comercial e o lanzamento da nosa bomba de hidróxeno líquido de 1000 bar psi. Este trimestre deunos confianza e pode permitirnos aumentar o noso mercado de hidróxeno obxectivo a curto prazo nos próximos meses/trimestres. Esta é unha información pequena pero importante, xa que mostra o nivel de adhesión en comparación con hai 12 meses. Un dos puntos da diapositiva xa foi entregado porque agora temos unha forma única de usar o hidróxeno na nosa vantaxe e non depender completamente do hidróxeno porque o hidróxeno é o único gañador na transición á enerxía.
Isto tamén se confirma coa nosa oferta actual de posibles propostas para o deseño de plantas de procesamento de hidróxeno por valor duns mil millóns de dólares para máis de 325 clientes e clientes potenciais, cun punto de decisión previsto para oleodutos por valor de máis de 500 millóns de dólares antes de que remate o terceiro trimestre de 2022. O oleoduto inclúe ofertas para máis de 115 remolques, aproximadamente 30 estacións de servizo e ducias de opcións de licuefacción para clientes de todo o mundo, incluíndo Europa, América do Norte, Corea do Sur e Australia, incluíndo seis que esperamos que estean dispoñibles nos próximos seis meses. No terceiro trimestre de 2021, tamén realizamos un pedido de 9,7 millóns de dólares para tanques de almacenamento de hidróxeno líquido na China (EE. UU.), e comezamos o cuarto trimestre cun pedido para o desenvolvemento de equipos de licuefacción de hidróxeno de 30 t/d nos EE. UU. e un pedido de proxecto confidencial en Corea do Sur. Nos últimos meses, a nosa distribución xeográfica das actividades de adquisición de hidróxeno se estendeu máis, o que non só é beneficioso para o desenvolvemento do noso negocio. Tamén é un indicador positivo da aceptación global do hidróxeno.
En canto aos remolques de hidróxeno, temos máis de 60 pedidos anticipados nos últimos 12 meses e enviamos 7 en setembro, o que é un exemplo da nosa expansión da capacidade a un ritmo de 52 remolques ao ano, e seguiremos traballando arreo en 2022. Duplicaremos esta capacidade anualmente. Cada vez máis dos nosos clientes están a buscar o hidróxeno líquido como unha solución para transportar cargas pesadas, desde camións ata trens e avións. Un exemplo é STOKE Space Technologies, á que compramos o seu hidróxeno durante o trimestre. Outro exemplo é a nosa asociación con Hyzon Motors para desenvolver un camión pesado de clase 8 de 1.600 quilómetros utilizando os tanques de a bordo de hidróxeno líquido recentemente introducidos. A diapositiva 19 mostra a actividade de captura de carbono no terceiro trimestre, que creo que é o catalizador do aumento previsto da actividade comercial de CCUS nun futuro próximo. Dixen o ano pasado que pensaba que a captura de carbono estaba aproximadamente un ano por detrás do hidróxeno en termos de actividade comercial, pero dados os diversos cambios no mercado, resultou que a captura de carbono estaba 18 meses por detrás do hidróxeno.
Pero os acontecementos deste trimestre, incluídas as nosas asociacións con TECO 2030, Ionada e FLSmidth, afectaron a mercados clave onde a captura de carbono será unha parte fundamental dos seus esforzos de descarbonización, incluíndo o transporte marítimo, o cemento, a industria e a enerxía. Tamén recibimos recentemente unha subvención de 5 millóns de dólares do Departamento de Enerxía dos Estados Unidos para a tecnoloxía de captura de carbono a baixa temperatura de SES para deseñar, construír, poñer en marcha e operar o noso proceso en Central Plains Cement Company, unha filial propiedade de Eagle Materials, e a súa planta de cemento en Missouri. Este proxecto ampliará o noso sistema CCC a unha capacidade de 30 toneladas ao día e tamén demostrará que o sistema captura máis do 95 % de CO2 do fluxo de gases de combustión que chega e produce un fluxo de CO2 líquido cunha pureza superior ao 95 %. Agardamos que a pureza sexa realmente superior ao 99 %. Tamén foi significativo durante o trimestre que recibimos un pedido técnico para os nosos produtos de captura de carbono dunha empresa de fabricación industrial que cotiza en bolsa e que produce materiais para a industria da construción pesada, así como un pedido técnico de CCUS con KAUST en Oriente Medio.
Espérase que dúas encomendas de enxeñaría se convertan en encomendas completas para o proxecto CCS nos próximos 12 meses. Finalmente, a nosa tecnoloxía de captura de carbono SES foi recoñecida como a solución de captura de carbono máis competitiva polos investigadores do MIT e ExxonMobil e descubriron que o custo da produción de cemento e captura de CO2 usando a nosa tecnoloxía CCC é un 24 % maior que a produción de cemento sen captura de CO2 e outras tecnoloxías de captura de carbono. Os custos da produción de cemento e captura de CO2 son entre un 38 e un 134 % maiores que os da produción de cemento sen captura de CO2. Polo tanto, a conclusión final desta discusión é que sen a captura e o almacenamento de carbono, non se poden cumprir os obxectivos de redución de carbono para 2030. Así que esteades atentos ao crecemento futuro deste mercado.Un tema importante, xa o discutimos brevemente na chamada de resultados do segundo trimestre, pero dedicarei máis tempo aos detalles do GNL debido ao optimismo que tivemos nas últimas semanas sobre o próximo gran anuncio do GNL.De novo, como poden ver na diapositiva 20, a nosa carteira comercial de posibles proxectos de GNL tamén está a medrar.
Como recordatorio, dividimos o negocio do GNL en tres segmentos. En primeiro lugar, trátase de infraestruturas, incluíndo camións, gasolineiras, transporte, contedores ISO e GNL ferroviario. O segundo son os proxectos a pequena escala e comunais. O terceiro é o GNL a grande escala, que non incluímos nas nosas previsións nin proxeccións, pero temos pedidos potenciais duns mil millóns de dólares o próximo ano, a medida que se tomen as decisións finais de investimento nestes proxectos. Como resultado, o GNL está ben posicionado no mercado para pasar de contratos de subministración a curto prazo a contratos de subministración a longo prazo de vía rápida a medida que o equilibrio entre a oferta e a demanda se axusta. En particular, vémolo nos proxectos de terminais de exportación na costa do Golfo de México dos Estados Unidos. Agardamos que tres terminais importantes de exportación de GNL na costa do Golfo dos Estados Unidos se unan á FID en 2022. Como dixen, espérase que dous destes tres proxectos reciban pedidos para nós na primeira metade deste ano. Ningún destes proxectos está reservado actualmente e ningún deles está incluído na nosa previsión para 2022. Agardamos de xeito conservador que a Fase 1 de Plaquemines de Venture Global (10 Mtpa) cambie a FID na primeira metade do ano, e tome nota do que dixen de xeito conservador.
Tamén agardamos que o proxecto conteña máis de 135 millóns de dólares en contido gráfico. No terceiro trimestre, VG e Polish Oil and Gas Co asinaron un acordo polo cal PGNiG comprará 2 millóns de toneladas adicionais a Venture Global durante 20 anos. Cunha capacidade de produción anual de 11 millóns de toneladas, agardamos que a primeira fase do proxecto Tellurian Driftwood inclúa máis de 350 millóns de dólares no gráfico. Asinaron un acordo de compra e venda con Shell no terceiro trimestre, que resultou na finalización das vendas de GNL para as dúas primeiras plantas, e teñen a intención de comezar a construción a principios de 2022. Agardamos que o proxecto Cheniere Corpus Christi Fase III inclúa máis de 375 millóns de dólares nos cronogramas anunciados a semana pasada e ENN LNG acordou comprar aproximadamente 900.000 toneladas de GNL ao ano. Isto marca outro fito no noso contrato a longo prazo para a nosa capacidade de GNL en previsión da FID Fase 3 en Corpus Christi o próximo ano, dixo Schenier. O segundo tipo de GNL é a pequena escala.
Temos dúas cartas de intención para proxectos que aínda non foron reservados, e esa é a maior parte da nosa reflexión para 2022, tal e como a vistes na visita. Estes deseños aplícanse a proxectos a escala de servizos públicos en Eagle Jacksonville, Florida e Nova Inglaterra. O proxecto de Nova Inglaterra está á espera da aprobación do Concello. É incrible en si mesmo que a xunta leve incluíndo isto na axenda das reunións durante os últimos meses, pero non teñan tempo para estas reunións. Pero esperamos que se aprobe na reunión da xunta de hoxe e esperamos unha notificación pouco despois. Finalmente, na categoría de infraestruturas, seguimos a ver un crecemento récord en camións cisterna de GNL, contedores ISO e outros equipos relacionados. A finais de setembro, recibimos unha orde de compra de GNL de 19 millóns de dólares para unha serie de vagóns auxiliares, a nosa segunda orde de compra en moitos anos. Os pedidos de camións cisterna de GNL para vehículos a motor mantivéronse moi fortes no terceiro trimestre de 2021, superando os 33 millóns de dólares, o que fai que os pedidos no que vai de ano de 2021 sexan uns 105 millóns de dólares máis que calquera ano completo da nosa historia, incluídos os pedidos de novos clientes en Polonia e a India. , Indica unha maior aceptación do GNL como combustible durante a transición enerxética.
Finalmente, como parte dos plans para a transición de dous barcos estadounidenses á propulsión por gas GNL nos próximos trimestres, recibimos un estudo de enxeñaría para os armadores estadounidenses.
A 30 de setembro de 2021, o noso apalancamento neto era de 2,99. Como se mostra na parte esquerda da diapositiva 22, pechamos a refinanciación o 18 de outubro de 2021, o que mellorou os termos, aumentou a capacidade, ampliou o vencemento dos nosos instrumentos e reduciu os custos. Este préstamo sostible de 1.000 millóns de dólares aumentou a nosa capacidade de endebedamento de 83 millóns de dólares a 430 millóns de dólares ao eliminar o tipo mínimo de endebedamento en dólares de 50 puntos básicos, aforrando aproximadamente 2,3 millóns de dólares ao ano nos niveis de endebedamento actuais e ao eliminar a regra de acumulación de efectivo nas restricións relacionadas coa COVID. Por primeira vez na nosa historia, cumprimos e incluímos un produto de sostibilidade no noso instrumento de débeda, con novas reducións de custos asociadas á nosa redución da intensidade das emisións de gases de efecto invernadoiro nos próximos cinco anos. Os obxectivos están directamente relacionados. A oferta está dirixida ao 150 % do obxectivo do noso grupo bancario existente do 100 % de 1.000 millóns de dólares.
Finalmente, podes ver algúns recoñecementos das nosas accións ESG na diapositiva 23, incluíndo o recoñecemento de Gastech como o Campión da Redución de Emisións do Ano este trimestre e ser finalista na categoría de Premios Gastech para organizacións que defenden a diversidade e a inclusión. Tamén o mes pasado, fomos nomeados finalistas nos premios S&P Global Platts Energy de responsabilidade social corporativa. Tamén o mes pasado, fomos nomeados finalistas nos premios S&P Global Platts Energy de responsabilidade social corporativa. Descubra os datos de información de S&P Global Platts Energy. Tamén o mes pasado, fomos finalistas do Premio de Responsabilidade Social Corporativa de S&P Global Platts Energy.同样在上个月，我们在S&P Global Platts Energy 企业社会责任奖中入围。 S&P Global Platts Energy 企业社会责任奖中入围。 Descubra os datos de S&P Global Platts Energy en S&P Global Platts Energy. Tamén o mes pasado, fomos finalistas para o Premio de Responsabilidade Social Corporativa de S&P Global Platts Energy.Tanto Jill como eu queremos aproveitar este momento neste macroambiente desafiante para agradecer aos membros do noso equipo por manterse centrados, executar rapidamente diversas accións de recuperación de custos e continuar xerando cada vez máis produtos da nosa carteira única de solucións sostibles e intereses e necesidades moleculares.
[Instrucións para o operador] A nosa primeira pregunta vén de Ben Nolan, de Stifel. A súa liña xa está aberta.
Combina rapidamente as dúas cousas aquí. Despois, dálle a volta. Primeiro, debe ser rápido. Na Fase 3 de Corpus Christi, ese número é maior que antes en termos do teu contido? Parece que si. Só teño curiosidade por saber se hai algún contido adicional que se poida vender. Non obstante, a outra pregunta era máis temática e, obviamente, foi un trimestre difícil. Hai cousas que non esperabas, e ninguén esperaba realmente que tivesen ningún impacto aquí. Pero tendo en conta o teu [problema técnico] de 2022, só estou a tentar descubrir que hai aí para manobrar. E, que pensas, si, se algo ocorre inevitablemente, non sae segundo o planeado, se se tivo en conta o espazo suficiente no teu estado?
De acordo, grazas Ben. Entón, permíteme presentar a primeira resposta á Fase III de Corpus Christi. Este número é maior que o anterior. Tamén me gustaría dicir que esta é a primeira vez que isto ocorre, o que aumenta a miña confianza en que todos os operadores relevantes dos tres proxectos que describín no Big LNG están satisfeitos de que estamos a publicar o nivel de contido que esperamos no dominio público. Polo tanto, é positivo. E despois, para responder directamente á túa pregunta, hai certo traballo continuo en segundo plano entre o EPC, o operador e o Graph, arredor da estrutura, de como sería, de que partes encaixan...
Entón, hai un cambio de escala asociado que nos foi moi beneficioso, e os comentarios sobre a redefinición de prezos e a redefinición de prezos son sinxelos dado o cambiante ambiente macro. Polo tanto, estes dous son a forza impulsora detrás do aumento do contido para este proxecto en particular. E logo, para a pregunta de 2022, a parte inferior da guía baséase no marxe de manobra que describes. Cremos que as vendas están distribuídas de forma máis uniforme ao longo do ano. E aínda estás a obter marxes no primeiro trimestre e mellorando no segundo trimestre. Temos unha boa comprensión destes camiños, un atraso que estamos a perder. Creamos un pequeno espazo de manobra no bordo da primeira metade na nosa mentalidade mentres rematamos o rango con confianza. Repito, non ofrecemos recomendacións trimestralmente, así que se alguén me pregunta sobre iso...
Pero pensámolo deste xeito: cando observamos os detalles da nosa carteira de pedidos na primeira metade de 2022, a maior parte da nosa carteira son produtos especiais e solucións para tanques conxeladores. No espazo dedicado, vemos moita flexibilidade con respecto a niveis de marxe consistentes. E logo, como acaba de comentar Brinkman, algunhas seccións e partes da nosa especialidade foron máis rápidas na reserva e no envío e mantiveron o ritmo de prezos/valor. E logo, na decisión do tanque conxelador, na carteira de pedidos na primeira metade, tamén temos unha gran parte en EMEA, onde hai un mecanismo máis estrito para repercutir este prezo. Entón, esas dúas cousas dannos unha boa idea da primeira metade. Pero creo que a distribución é moito máis uniforme este ano que en 2021, con marxes mellorando do cuarto trimestre ao primeiro trimestre, do primeiro trimestre ao segundo trimestre e na parte inferior dese rango.