Fundada el 1993 pels germans Tom i David Gardner, The Motley Fool ajuda milions de persones a aconseguir la llibertat financera a través del nostre lloc web, podcasts, llibres, columnes de diaris, programes de ràdio i serveis d'inversió premium.
Fundada el 1993 pels germans Tom i David Gardner, The Motley Fool ajuda milions de persones a aconseguir la llibertat financera a través del nostre lloc web, podcasts, llibres, columnes de diaris, programes de ràdio i serveis d'inversió premium.
Esteu llegint un article gratuït amb opinions que poden diferir de les del servei d'inversió premium The Motley Fool. Feu-vos membre de Motley Fool avui mateix i obteniu accés instantani a les millors recomanacions d'analistes, investigació en profunditat, recursos d'inversió i molt més. Més informació
Bon dia i benvinguts a la conferència telefònica de Chart Industries, Inc., segons els resultats del tercer trimestre del 2021. [Notes per als operadors] L'anunci de l'empresa i els aclariments addicionals s'han publicat aquest matí. Si no heu rebut el comunicat de premsa, podeu accedir-hi visitant el lloc web de Chart a www.chartindustries.com. La reproducció de la conferència d'avui estarà disponible després de la conferència fins al dijous 28 d'octubre de 2021.
La informació sobre la repetició s'inclou al comunicat de premsa de l'empresa. Abans de començar, l'empresa vol recordar-vos que les declaracions ahistòriques fetes en aquesta conferència telefònica són en realitat declaracions prospectives. Consulteu la informació sobre declaracions prospectives i factors de risc que conté el compte de resultats de l'empresa i les presentacions recents a la Comissió de Borsa i Valors. L'empresa no assumeix cap obligació d'actualitzar o revisar públicament cap declaració prospectiva.
Gràcies Gigi. Bon dia a tothom i gràcies per unir-vos avui a la nostra trucada sobre els resultats del tercer trimestre del 2021 i per actualitzar les nostres perspectives per al 2022. Avui m'acompanya Joe Brinkman, veterà de Chart Industrial Gases i ara el nostre director financer, que us presentarà els resultats trimestrals més tard a la trucada. La discussió d'avui és doble i similar al que heu sentit d'altres empreses, estic segur. En primer lloc, els reptes macro a curt termini que vam afrontar durant el tercer trimestre, el seu impacte en el nostre trimestre i les accions que hem pres i continuem prenent per capejar la tempesta i obtenir uns guanys estructuralment més forts, tal com esperàvem en els propers anys. En segon lloc, estem veient una activitat forta i contínua en una àmplia gamma de comandes i tots els indicadors apunten a una demanda subjacent contínua dels nostres productes.
Així doncs, començant amb la quarta diapositiva de la presentació addicional publicada avui. La nostra cartera de comandes de 350 milions de dòlars al tercer trimestre del 2021 mostra un creixement continu de la demanda a tot el negoci, molt per sobre de les nostres expectatives a l'inici del trimestre, atès que no esperàvem ni rebíem grans comandes de liqüefacció al tercer trimestre. Les nostres expectatives són d'aproximadament 300 milions de dòlars. Les comandes d'aquest trimestre van ser un 33% més altes que al tercer trimestre del 2020, cosa que va resultar en una cartera de comandes YTD un 53% més alta que en els primers nou mesos del 2020. A més, les comandes de productes especialitzats van augmentar més d'un 100% aquest trimestre en comparació amb el tercer trimestre del 2020 i més d'un 150% en el que portem de any. Cryo Tank Solutions també va registrar un creixement impressionant durant aquests períodes, un 35% més en el trimestre i un 53% en nou mesos.
Les comandes del tercer trimestre van contribuir al nostre quart trimestre consecutiu rècord de comandes pendents, ara per sobre dels 1.100 milions de dòlars, cosa que reforça la nostra confiança en les nostres perspectives per al 2022 i ara veiem nivells més alts d'activitat de comandes en una tendència trimestral estable. Si anem cap a l'esquerra de la diapositiva quatre, això indica el que considerem que és el nou nivell normal de comandes trimestrals que esperem. Abans de la COVID i abans de l'era de l'energia neta, o entre el 2016 i el 2019, la mitjana de comandes pendents trimestrals de 238 milions de dòlars ara supera constantment els 300 milions de dòlars per trimestre. Hi ha algunes altres coses a tenir en compte en la nostra gestió de comandes aquest trimestre. Vam fer 60 comandes per valor de més d'1 milió de dòlars cadascuna durant el tercer trimestre i 152 aquest any. El tercer trimestre va ser el segon trimestre consecutiu per a nosaltres, amb 60 comandes per valor de més d'1 milió de dòlars. També vam rebre 20 comandes noves i 65 comandes de nous clients.
Des de principis d'any fins al tercer trimestre del 2021, totes les nostres comandes de categories de productes especialitzats van superar els seus nivells de comandes corresponents per a tot el 2020. En altres paraules, durant els primers nou mesos de l'any, el nombre de comandes de productes especialitzats en totes aquestes categories va superar la xifra dels 12 mesos complets del 2020. Les comandes de begudes durant el tercer trimestre van augmentar un 68% en comparació amb el tercer trimestre del 2020, impulsades per reserves i lliuraments més ràpids, i donats els nivells actuals de costos de materials. Com a resultat, part del negoci no va experimentar una disminució de la rendibilitat a causa d'un augment dels costos de materials. Estem començant a veure una certa recuperació, tot i que més tard del que esperàvem, en els mercats tradicionals de petroli i gas, inclosa l'exploració i la compressió de gas natural, amb els intercanviadors de calor refrigerats per aire que van tenir els volums de comandes més alts en dos mesos del 2020-2021, ho sento. A l'agost i al setembre, el tercer trimestre del 2021 va ser el trimestre amb més comandes d'intercanviadors de calor refrigerats per aire.
Un altre exemple en què els nostres productes no estan vinculats a nivell molecular. Per tant, mentre continuï la transició energètica, ens beneficiarem de la recuperació del petroli. Així doncs, ara vegem els detalls de la càrrega de costos i quines accions s'han pres per compensar l'impacte addicional previst sobre aquests costos, superiors a l'esperat, a les diapositives 5 i 6. Tot i que esperem que el tercer trimestre del 2021 sigui el nivell més baix d'impacte negatiu sobre el marge a causa d'aquests problemes de costos, ja que alguns d'aquests problemes s'han resolt (totalment mitigats), d'altres romanen i s'alleujaran a mesura que es prenguin mesures compensatòries, esperem que els marges millorin en els trimestres següents, però també estem ajustant les nostres previsions per al proper trimestre, inclosos els canvis en el calendari de vendes i la pressió sobre els preus. Anteriorment hem afirmat que esperem que el tercer trimestre del 2021 supervisi si els costos i la disponibilitat dels materials milloren o es deterioren i que després respongui ràpidament. Les coses van empitjorar encara més aquest trimestre.
Malgrat el fort creixement de les comandes i els encàrrecs pendents, els problemes logístics i laborals de la cadena de subministrament van afectar els nostres resultats. Vam respondre ràpidament amb marges de benefici, augments de preus addicionals i costos operatius més baixos, però cap de les nostres accions intratrimestrales va tenir un impacte immediat en els guanys del trimestre. Actualment estem preveient treballs en curs i temps de marge de benefici, així com una eficiència laboral i operativa normalitzada que resulta en un retorn als marges típics. El primer pas comença al quart trimestre i continua durant el segon trimestre del 2022, que s'inclou a la nostra previsió per a l'any 2022. Fem un pas enrere i entenem els problemes i què fem al respecte. La diapositiva 5, línia u, mostra com els costos dels materials van continuar augmentant ràpidament durant el tercer trimestre del 2021, amb una despesa en acer inoxidable, alumini i acer al carboni que va augmentar un 12%, 18% i 24% respectivament, del 30 de juny al 30 de setembre. Des de l'1 de juliol, hem dut a terme un augment de preus a gran escala.
No vam veure gaire canvi al tercer trimestre, donat el nostre retard i els augments trimestrals de costos. A més, vam començar a afegir un recàrrec a totes les comandes noves a partir de mitjans del tercer trimestre del 2021 i vam tornar a augmentar els preus a l'octubre del 2021. El nostre treball de disseny us permet establir els preus actuals dels materials durant la validesa de la sol·licitud. Per tant, totes aquestes cotitzacions també s'han actualitzat. La segona fila mostra les interrupcions a la cadena de subministrament, ja sigui congestió portuària, conductors, camions, contenidors, disponibilitat de materials. Òbviament, cap d'aquestes és rellevant per al gràfic i el nostre equip està treballant per reduir les diferències horàries de vendes a causa de les interrupcions de la cadena de subministrament. Tanmateix, això estimula encara més la nostra lluita per l'estoc de seguretat, que al seu torn afecta el flux de caixa lliure a curt termini. Parlant de la disponibilitat de conductors i camions, la tercera fila mostra un problema inesperat, sovint menys comentat, però molt devastador, que vam experimentar entre l'11 d'agost i el 7 d'octubre.
Els nostres proveïdors de gas industrial han imposat un esdeveniment de força major al subministrament de nitrogen i argó als clients de gas industrial, inclosos nosaltres, a causa del ressorgiment de la demanda d'oxigen a causa de la COVID-19, especialment als Estats Units. Tot i que tenim el privilegi d'utilitzar un dels nostres propis camions criogènics a la nostra flota de lloguer i contractar un conductor certificat per lliurar gas natural a través de la nostra xarxa de distribució per mantenir la nostra producció en funcionament, aquesta fallada sens dubte ha augmentat els nostres costos operatius i les nostres ineficiències. El costat positiu és que aquest esdeveniment de força major es va aixecar el 7 d'octubre i les distribucions ara han tornat a la normalitat. Aneu a la sisena diapositiva, quarta fila. Ens enfrontem a problemes de disponibilitat i costos de mà d'obra, inclòs l'impacte de la COVID-19 en la força laboral.
Creiem que hem pres mesures suficients per garantir que no ens veiem afectats per problemes laborals durant el quart trimestre, amb l'excepció d'un augment directe dels salaris per hora, que no és temporal i es va implementar durant el tercer trimestre en resposta a la retenció i contractació d'un gran nombre d'empleats de producció. Durant el trimestre, vam contractar 372 persones, i més del 98% encara continuen amb nosaltres. Tot i que continuarem augmentant els salaris, també vam utilitzar incentius d'inscripció durant el trimestre, que van tenir un impacte negatiu en els costos però no es van incloure en els salaris base. El segon problema de la força laboral que va millorar significativament a l'octubre és el nou augment de la COVID-19 a les nostres instal·lacions de fabricació dels EUA. De l'1 d'agost al 30 de setembre, una mitjana del 3,7% dels empleats de producció de les nostres instal·lacions crítiques dels EUA van estar absents durant una setmana a causa de la COVID-19.
Hem tingut molt pocs treballadors directes per a aquestes botigues des de l'octubre. Això ha creat ineficiències operatives addicionals, canvis d'horaris i torns addicionals, ja que el nostre treball directe s'estenia per diferents zones de la botiga. Durant el trimestre, dues de les nostres instal·lacions de producció van ser tancades breument a causa de l'huracà Ida, cosa que va provocar la pèrdua d'hores comercials. Aquests són efectes temporals sense danys o efectes duradors o permanents. Finalment, esperem i tenim previst continuar aplicant les mesures d'aplicació de la llei energètica de la Xina a les nostres oficines a la Xina. Quan calgui, hem desenvolupat una sèrie d'estratègies de mitigació. Però en aquest moment, el subministrament elèctric setmanal per al nostre negoci xinès serà de cinc normals, dos límit o quatre normals, tres límit, i si la situació actual es manté sense canvis durant el trimestre, arribarem a la meitat del nostre quart trimestre sense més limitacions. Previsió xinesa.
Nosaltres... hem respost constantment als canvis en el cost dels materials i altres canvis de costos amb augments de preus i recàrrecs. Podeu veure a la diapositiva 7 l'augment del cost dels materials a la meitat superior de la diapositiva. Des de principis d'any, les nostres tres categories principals de matèries primeres: acer inoxidable, alumini i acer al carboni han crescut un 33%, un 40% i un 65% respectivament. Durant els primers 20 dies d'octubre, vam veure com els preus del carboni i l'acer inoxidable s'estabilitzaven, però atesa la situació del magnesi, els preus de l'alumini van continuar pujant i la disponibilitat va disminuir. Dit això, abans de parlar dels preus requerits i de les primes que estem aplicant, i dels motius de les diferències entre aquests enfocaments, permeteu-me que us parli del nostre nivell de comoditat amb l'estoc de seguretat. Com sabeu, des de principis d'any hem anat augmentant l'estoc de seguretat quan té sentit augmentar temporalment els saldos d'estoc per sobre de la norma, cosa que afectarà el flux de caixa lliure. Tanmateix, aquesta decisió estratègica ens ha permès no perdre'ns ni una sola entrega important per als nostres clients.
Per exemple, hem signat certs contractes d'un i dos anys, que han suposat un estalvi de costos durant la primera meitat del 2022 en comparació amb els nivells actuals en funció del moment en què vam rebre les aportacions. Pel que fa als preus, no esperem que els costos dels materials augmentin, com ho van fer des del final del segon trimestre fins al final del tercer trimestre, respectivament. Quan vam veure això, a més del canvi de preus implementat a partir de l'1 de juliol i la requalificació de tots els materials per a convocatòries obertes de projectes amb un període de licitació, també vam introduir un recàrrec a mitjans de trimestre. Fins i tot amb aquests canvis, no és suficient per mantenir-se al dia amb els costos en ràpid augment. Per tant, hem implementat un altre augment de preu per a totes les noves comandes, que serà temporal i permanent, depenent del producte. Hem treballat i continuem treballant amb els nostres clients de gas industrial amb acords a llarg termini per ajudar-nos a utilitzar el mecanisme de fixació de preus dels costos dels materials amb més freqüència en aquests acords, atès que aquests períodes inflacionistes persisteixen i ens quedem enrere respecte al mecanisme d'ajust trimestral durant els períodes d'hiperinflació, que és ineficaç.
Per als nostres clients que ho han aconseguit i mantenen la nostra relació a llarg termini, aquest mecanisme tornarà al seu horari habitual, ja sigui trimestral o semestral, a mesura que les condicions macroeconòmiques millorin. Un gran agraïment a tothom que treballa amb nosaltres per garantir que puguem lliurar els seus productes segons les necessitats, però fer-ho sense afectar negativament el nostre negoci. En segon lloc, gràcies a aquells que estan treballant en la cartera de comandes prèvia a l'actualització per cobrir adequadament els costos d'enviament addicionals d'algunes de les comandes existents a la nostra cartera. Notareu que hem estructurat aquests creixements de dues maneres diferents. Va ser intencionat. Primer, després que la situació dels costos millori i torni a la normalitat, alguns dels nostres preus es mantindran a un nivell alt, que serà un pas típic per ajustar els preus de manera regular. El segon és la bonificació, que és temporal, tot i que actualment indefinida. Per tant, tindrem una certa rigidesa de preus, però siguem honestos amb els nostres clients perquè intenten ser justos amb nosaltres.
Abans de parlar de les nostres perspectives per al 2022, li donaré la paraula a en Joe perquè us faci una visió general dels nostres esforços de reducció de costos estructurals i dels resultats del tercer trimestre.
Gràcies Jill. La vuitena diapositiva mostra certs costos estructurals orgànics i accions per augmentar la capacitat. El que veieu en aquesta diapositiva serveix per a dos propòsits: primer, reduir els costos operatius i, segon, assegurar-nos que tenim la capacitat adequada als llocs adequats per complir els terminis dels nostres clients. A la part esquerra de la pàgina, podeu veure un subconjunt de les mesures de reducció de costos que vam prendre o implementar durant el tercer trimestre. Per descomptat, aquesta no és una llista completa. Hem integrat la nostra planta de fabricació de refrigeradors d'aire de Tulsa a la nostra planta de fabricació de Beasley, Texas, creant una planta de fabricació flexible a la nostra planta de Tulsa, que es troba en diverses etapes de llançament, depenent de la línia de productes. L'addició de línies de producció flexibles a Tulsa ens dóna accés a mà d'obra qualificada i ens permet traslladar el coll d'ampolla de producció des d'altres ubicacions. Per exemple, hem completat la reubicació de conductes i conjunts aïllats al buit de New Bragg, Minnesota, i s'espera que els ingressos relacionats comencin al quart trimestre del 2021.
La mateixa ubicació de Beasley acollirà les nostres instal·lacions de reparació i servei a Houston, i durant els propers mesos ens fusionarem amb les nostres instal·lacions de reparació independents a Houston. A les diapositives podeu veure algunes de les altres iniciatives d'eficiència que s'estan implementant als EUA i Europa. Finalment, continuem refinant la nostra estructura de despeses generals i administratives amb eliminacions de posicions específiques realitzades durant el trimestre. Finalment, continuem refinant la nostra estructura de despeses generals i administratives amb eliminacions de posicions específiques realitzades durant el trimestre. Наконец, мы продолжаем совершенствовать нашу структуру SG&A, исключая конкретные потримо вица структуру. Finalment, continuem refinant la nostra estructura de despeses generals i administratives eliminant posicions específiques aquest trimestre.最后，我们继续完善我们的SG&A 结构，并在本季度进行了特定的职位裁减』最后，我们继续完善我们的SG&A 结构，并在本季度进行了特定的职位裁减』 Наконец, мы продолжили совершенствовать нашу структуру SG&A и в течение квартала сокращала сокращала сокрац рабочие места. Finalment, vam continuar millorant la nostra estructura de despeses generals i administratives i vam retallar certs llocs de treball durant el trimestre.A la novena diapositiva. Les vendes del tercer trimestre del 2021 van ser de 328,3 milions de dòlars, un augment de més del 20% respecte al tercer trimestre del 2020, amb un creixement orgànic del 13,4%. Com a recordatori, les vendes de Venture Global Calcasieu Pass al tercer trimestre del 2020 van ser d'aproximadament 25,6 milions de dòlars en comparació amb els aproximadament 5 milions de dòlars del segon trimestre del 2021. Tot i que no hi ha ingressos associats a gran escala de GNL al tercer trimestre del 2021. Excloent les vendes de projectes de GNL a gran escala al llarg del temps, els ingressos orgànics van augmentar un 25,2% al tercer trimestre del 2021 en comparació amb el tercer trimestre del 2020 i van augmentar un 13,6% en l'últim any del 2021 en comparació amb l'inici del 2020.
Les vendes del tercer trimestre del 2021 van incloure un creixement rècord intertrimestral en productes especialitzats i solucions per a tancs refrigerats. Les vendes de CTS van augmentar un 14,7% seqüencialment intertrimestral del 2021 i un 10% interanual, mentre que els productes especialitzats van augmentar un 9,5% intertrimestral del 2021 i un 108% interanual, un 0,8% en comparació amb el tercer trimestre del 2020. Els productes especialitzats de reparació, manteniment i lloguer van representar el 49,7% de les nostres vendes netes totals. Al voltant del 50% per segon trimestre consecutiu i del 34,1% per a tot el 2020. El nostre marge brut del tercer trimestre del 2021 es va veure afectat negativament per les despeses descrites per Gill. El benefici brut reportat va ser del 22,8% de les vendes, inclosos els costos no recurrents associats amb els costos de llançament de les instal·lacions, integració, reestructuració i integració de les instal·lacions. Ajustat per costos no recurrents, el marge brut ajustat com a percentatge de vendes va ser del 26,5%, reflectint la nostra càrrega de costos durant el trimestre a causa dels ràpids augments dels costos de transport, cadena de subministrament i materials.
El marge brut ajustat com a percentatge de les vendes s'ha mantingut estable des del tercer trimestre del 2020, excloent el GNL, i ha disminuït constantment des del segon trimestre del 2021. Els problemes van tenir un impacte menor en el marge brut ajustat com a percentatge de productes especialitzats i vendes, reparacions, serveis i lloguers. El marge brut ajustat per a productes especialitzats com a percentatge de les vendes va ser lleugerament superior al 37%, en línia amb el segon trimestre del 2021, i indica una visió general del negoci. El negoci de productes especialitzats es basa principalment en preus basats en articles amb una rendibilitat a curt termini, o productes amb temps de comanda a enviament més ràpids, reflectint costos més actuals en els nostres preus actuals. El marge brut ajustat de reparació, manteniment i lloguer va ser del 28,7% de les vendes, inclosos els costos de reestructuració associats amb la nostra decisió de consolidar les nostres instal·lacions de reparació a Houston, Texas. El marge brut ajustat per RSL va augmentar 510 punts bàsics consecutivament durant el segon trimestre del 2021, inclosos els enviaments de baix marge des de la Xina.
El més difícil per als marges bruts i ajustats són els sistemes de transferència de calor. El moment del reconeixement d'ingressos basat en projectes, tenint en compte l'alt contingut de segments, el temps de producció perdut i els marges més alts. Els increments seqüencials de les despeses de venda i administracions (SG&A) del segon trimestre del 2021 al tercer trimestre estan impulsats per les incorporacions de LA Turbine i AdEdge. Els increments seqüencials de les despeses de venda i administracions (SG&A) del segon trimestre del 2021 al tercer trimestre estan impulsats per les incorporacions de LA Turbine i AdEdge.L'augment seqüencial de les despeses generals i administratives del segon trimestre del 2021 al tercer trimestre està impulsat per la incorporació de LA Turbine i AdEdge. 2021 年第二季度到第三季度SG&A 的连续增长是由LA Turbine 和AdEdge 的增加推动的。 2021 年第二季度到第三季度SG&A 的连续增长是由LA Turbine Последовательный рост SG&A со 2-го по 3-й квартал 2021 года был обусловлен добавлением LA Turbine и. El creixement constant de les despeses de venda i gestió (SG&A) del segon al tercer trimestre del 2021 va ser impulsat per la incorporació de LA Turbine i AdEdge.Més tard, Gill parlarà del moment de la recuperació de costos i del major impacte del projecte en els beneficis dels propers trimestres. La diapositiva 10 mostra els nostres beneficis per acció ajustats del tercer trimestre i de l'any fins a la data de 0,55 $ i 2,09 $, respectivament, incloent-hi qualsevol activitat de revaloració a valor de mercat en què vam invertir, que va tenir un impacte net positiu al tercer trimestre i des del començament de l'any. Els ajustaments de beneficis per acció relacionats amb certes despeses puntuals inclouen la reestructuració, les indemnitzacions per acomiadament, els llançadors i les línies de producció, i altres despeses puntuals. Atès que la nostra direcció assumeix que continuaran, i el moment de les compensacions previstes de les accions estructurals de les quals sentiu a parlar, no incloem els problemes de què sentiu a parlar avui, a més dels impactes negatius en la producció o l'eficiència. En un esforç per ser més puntuals en els comentaris i les preguntes i respostes preparats, hem inclòs detalls específics del segment i "First of a Kind", una informació per a nous clients, a l'apèndix. En un esforç per ser més puntuals en els comentaris i les preguntes i respostes preparats, hem inclòs detalls específics del segment i "First of a Kind", una informació per a nous clients, a l'apèndix. Per tal de ser més puntuals en els comentaris i les preguntes i respostes preparats, hem inclòs detalls específics per segment i informació inèdita per a nous clients a l'aplicació. Per tal de ser més puntuals en els comentaris i les preguntes preparades, hem inclòs detalls per a segments específics i, per primera vegada a l'aplicació, informació de nous clients.
A més, sovint rebem preguntes sobre els terminis de sol·licitud del 10-Q. Tenim previst presentar-ho més tard avui.
La diapositiva 10 no vol dir que proporcionarem orientació trimestral en el futur, però sí que volem proporcionar informació més específica per al proper trimestre. En el context de les nostres perspectives del quart trimestre, el nostre equip ha inclòs algunes contingències addicionals a la nostra previsió de vendes i guanys del quart trimestre, així com la manera com normalment procedim assumint que els problemes de la cadena de subministrament, l'enviament i el transport poden no augmentar. A la diapositiva 10 podeu veure el canvi de la nostra previsió de vendes internes estimada anterior a l'extrem inferior del nostre rang de previsió anterior del tercer i quart trimestre, tal com es mostra a la primera fila. Les parts mòbils més grans de la segona a la novena files no són completament exhaustives, però inclouen els moviments més grans, inclosos els terminis i els endarreriments dels projectes de sistemes de transferència de calor i les notificacions de continuació.
Aquestes actualitzacions porten el nostre rang de vendes actualitzat per al quart trimestre del 2021 a 370 milions de dòlars i per al quart trimestre a 370 milions de dòlars a 390 milions de dòlars. Com ja s'ha esmentat, això es deu completament a l'ajornament de les dates d'ingressos previstes al 2022, i cap d'elles és una pèrdua d'ingressos. La nostra nova previsió assumeix que les vendes el 2021 augmentaran entre un 11 i un 13% en comparació amb el 2020. La diapositiva 11 mostra les nostres perspectives actuals per al 2021, que tenen en compte els reptes macroeconòmics presentats anteriorment, i les accions i els terminis fins ara per abordar aquests reptes en funció de la informació actual. Preveiem que el marge brut augmenti com a percentatge de les vendes a cada segment, excloent les solucions de tancs refrigerats, durant el quart trimestre del 2021, i que el tercer trimestre reflectirà marges endarrerits i rezagats del quart trimestre a causa del calendari de preus. Es preveu que els marges bruts com a percentatge del creixement de les vendes en els segments RSL i Productes Especialitzats siguin impulsats pels endarreriments de la gamma de productes i el moment dels augments de preus, mentre que el lleuger augment previst dels marges HTS es deu a mercaderies més grans específiques per a marges més alts. resultat de vendes.
Es preveu que els guanys ajustats no dilutius per acció corresponents per a tot l'any 2021 siguin aproximadament d'entre 2,75 i 3,10 dòlars sobre aproximadament 35,5 milions d'accions en circulació mitjanes ponderades, assumint un tipus impositiu efectiu del 19,5%, en comparació amb la nostra estimació anterior del 18%. Esperem que el tercer trimestre del 2021 tingui el menor impacte negatiu en els marges, seguit d'una millora constant en els trimestres posteriors, especialment perquè certes posicions de marge visibles reconeixeran ingressos significatius. Els preus i les provisions comencen a aparèixer en els beneficis i sovint en volums més alts per ajudar a absorbir la mà d'obra. Tanmateix, com ja s'ha esmentat, en temps d'incertesa, necessitem algunes mesures de contingència. Passem a la diapositiva 13, la nostra previsió anual per al 2022. En general, coneixem bé projectes específics i esperem que la demanda general que hem vist aquest any continuï, contribuint a l'impacte dels endarreriments rècord i l'augment dels preus el 2022.
Hem augmentat la nostra previsió de vendes per a tot el 2022 a un rang d'entre 1.700 i 1.850 milions de dòlars. Tot i que som molt optimistes sobre aquesta previsió revisada, excloent qualsevol projecte de GNL a gran escala addicional o nou, esperem que els tres projectes de GNL a gran escala a la costa del Golf dels Estats Units que ja han rebut l'aprovació de la FERC prenguin una decisió d'inversió final el 2022. Esperem que dos d'ells apareguin a la nostra cartera de comandes durant la primera meitat de l'any. Més endavant, parlaré d'aquestes quantitats potencials en dòlars per a cada projecte important de GNL i per què ha crescut la nostra fe. Tanmateix, per donar-vos una visió general ràpida del creixement de les vendes el 2022 a la diapositiva 13, la primera fila mostra la cartera de comandes que actualment tenim previst enviar el 2022. Hi ha una certa cartera de comandes endarrerides fins al 2023 amb la possibilitat d'un llançament el 2022, però això no es tracta aquí. Tenint en compte aquests nivells d'especulació, la segona i la tercera línia mostren les carteres i els vaixells típics que es preveu enviar el 2022.
Les línies 4-6 són projectes específics de GNL petits que esperàvem que es reservin però que s'espera que es completin en els propers sis mesos a causa dels canvis de calendari i el corresponent impacte previst en els ingressos el 2022. La fila 7 presenta els ingressos potencials el 2022 basats en projectes de liqüefacció addicionals reservats a principis d'any. Finalment, la línia vuit és l'impacte previst per a tot l'any de les adquisicions d'AdEdge i LA Turbine. Es preveu que els guanys ajustats no diluïts corresponents per acció estiguin entre 5,25 i 6,50 dòlars sobre els aproximadament 35,5 milions d'accions ponderades en circulació, subjectes a un tipus impositiu efectiu del 19%. De nou, excloent qualsevol GNL important. Donada la nostra visibilitat actual de retard, esperem veure un fort creixement lineal trimestral i anual de les vendes seqüencials en comparació amb la segona meitat de l'any. Aquesta reflexió inclou que esperem que la primera meitat del 2022 inclogui una resistència contínua als reptes als quals ens enfrontem actualment i una compensació gradual amb accions positives que s'han dut a terme fins ara.
Ara fem un pas enrere i parlem de la demanda generalitzada i contínua. Així doncs, la història de les dues ciutats és la segona part del que està passant en els negocis. Aquesta demanda àmplia i constant recolza les nostres creences tant en la nostra estratègia com en les nostres perspectives de futur. Ens distingim pels nostres processos i equips molecularment neutres, i creiem que la transició energètica serà una solució híbrida, i ens beneficiarem de qualsevol recuperació o recuperació de reserves convencionals de petroli i gas. Així doncs, a la diapositiva 15, hem mostrat els tres vents de cua que creiem que configuraran el comportament durant la propera dècada, així com la tendència general dels sectors públic i privat a treballar en opcions més sostenibles. L'AIE i el seu full de ruta cap a zero emissions mostren que els compromisos climàtics actuals reduiran les emissions només un 20% el 2030, cosa que és necessària per situar el món en un camí de zero emissions netes el 2050.
Una altra manera de pensar-ho és que si no comencem ara, és poc probable que el món ens pugui atrapar per aconseguir aquests objectius, fins i tot si feu tot el possible més endavant en la dècada. A més, 90 països han anunciat objectius zero, que representen el 78% del PIB mundial. Ara, el 82% del PIB mundial està impulsat pel CO2 i 32 països tenen estratègies d'hidrogen recolzades per l'estat. En comparació amb l'any passat, el creixement d'aquestes xifres és significatiu, cosa que indica que la visió del món s'està movent cap al desenvolupament sostenible. A mesura que creix l'escala i la infraestructura de les energies renovables, també ens centrem cada cop més en el pragmatisme, alhora que garantim la sostenibilitat i la permanència de l'energia. El gas natural hi juga un paper clau. La tercera fila de la diapositiva 16 és important. Això satisfà la necessitat urgent d'energia sense interrupcions ni interrupcions, i en alguns casos, per primera vegada, proporciona electricitat a la població i a regions com Sud-àfrica i l'Índia. La necessitat d'energia sostenible, combinada amb el desig de solucions més netes i respectuoses amb el medi ambient, ens beneficiarà.
Passem a la diapositiva 16 sobre les activitats no orgàniques que hem estat fent en els darrers 12 mesos i com ens posicionen bé amb la nostra gamma completa de processos nets i equips relacionats. No dedicaré gaire temps a aquesta diapositiva, tret de dir que els nostres vincles entre la neteja, l'electricitat neta, l'aigua neta, els aliments nets i la indústria neta estan ben establerts i no requereixen cap altra activitat inorgànica. Els nostres clients poden triar entre la nostra àmplia gamma de processos i equips, de nou, independentment de la molècula o la tecnologia. Per tant, poden triar una solució completa o un component dels nostres productes. Actualment estem ben posicionats per a aquesta transició gràcies al creixement no orgànic de l'any passat completat amb una valoració que creiem que és molt raonable. Tenir una solució integral comença a ajudar, i esperem que continuï fent créixer el nostre negoci de productes personalitzats amb un marge més alt. A més, les activitats d'integració en el nostre negoci no orgànic van segons el calendari previst i esperem que els costos transaccionals i relacionats amb la integració disminueixin el 2022.
Les adquisicions que hem fet durant l'últim any es mostren a la diapositiva 17. Estan contribuint substancialment a la nostra cartera de comandes i començaran a fluir a través del compte de pèrdues i guanys de manera significativa el 2022. Les quatre adquisicions completades entre octubre de 2020 i juny de 2021 tenen un preu de compra total de 105 milions de dòlars per a totes quatre i han aconseguit més de 175 milions de dòlars en comandes des de les seves respectives dates de tancament de l'acord. Les adquisicions que hem fet durant l'últim any es mostren a la diapositiva 17. Estan contribuint substancialment a la nostra cartera de comandes i començaran a fluir a través del compte de pèrdues i guanys de manera significativa el 2022. Les quatre adquisicions completades entre octubre de 2020 i juny de 2021 tenen un preu de compra total de 105 milions de dòlars per a totes quatre i han aconseguit més de 175 milions de dòlars en comandes des de les seves respectives dates de tancament de l'acord.Les adquisicions que hem fet durant l'últim any es mostren a la diapositiva 17. Fan una contribució significativa a la nostra cartera de comandes i començaran a reconèixer-se en els resultats de manera significativa el 2022. Les quatre adquisicions completades entre octubre de 2020 i juny de 2021 tenen un preu de compra combinat de 105 milions de dòlars en totes quatre i han rebut més de 175 milions de dòlars en comandes des que es van tancar els seus respectius acords.Les adquisicions que hem completat durant l'últim any es mostren a la diapositiva 17. Augmenten significativament la nostra cartera de comandes i començaran a generar resultats significatius el 2022. Es van completar quatre adquisicions entre l'octubre del 2020 i el juny del 2021 per un preu de compra total de quatre empreses de 105 milions de dòlars, amb més de 175 milions de dòlars en comandes realitzades des del seu tancament. A més, a la cantonada inferior esquerra de la diapositiva, podeu veure algunes altres sinergies d'aquestes combinacions. M'agradaria assenyalar que la combinació de BlueInGreen, AdEdge i Chart amb ChartWater va rebre molt de suport al principi i, com he dit abans, aquest és el nostre segment de creixement més infravalorat dels darrers anys i el tractament d'aigua és el primer. Per exemple, AdEdge va publicar el seu mes amb més comandes del 2021 al setembre, el nostre primer mes de propietat. Des de la nostra adquisició de BlueInGreen el novembre passat, les ofertes de servei per al tractament d'aigua i aplicacions industrials han crescut un 62%.
La diapositiva 18 mostra la nostra activitat d'hidrogen, que va continuar superant les nostres expectatives de xifres de comandes consistents fins i tot sense cap comanda d'equips de liqüefacció durant el trimestre. Aquest any, hem rebut uns 200 milions de dòlars en comandes relacionades amb l'hidrogen en nou mesos. Hem registrat vendes, beneficis bruts i ingressos operatius rècord d'hidrogen al tercer trimestre, juntament amb el llançament del nostre dipòsit de líquid a bord comercial i el llançament de la nostra bomba d'hidrogen líquid de 1000 bar psi. Aquest trimestre ens ha donat confiança i ens pot permetre augmentar el nostre mercat d'hidrogen objectiu a curt termini en els propers mesos/trimestres. Aquesta és una informació petita però important, ja que mostra el nivell d'adhesió en comparació amb fa 12 mesos. Ja s'ha lliurat una de les vinyetes de la diapositiva perquè ara tenim una manera única d'utilitzar l'hidrogen al nostre avantatge i no dependre completament de l'hidrogen, perquè l'hidrogen és l'únic guanyador en la transició cap a l'energia.
Això també es confirma amb la nostra oferta actual de possibles propostes per al disseny de plantes de processament d'hidrogen per valor d'uns 1.000 milions de dòlars per a més de 325 clients i clients potencials, amb un punt de decisió previst per a oleoductes per valor de més de 500 milions de dòlars abans del final del tercer trimestre del 2022. El pipeline inclou ofertes per a més de 115 remolcs, aproximadament 30 estacions de servei i desenes d'opcions de liqüefacció per a clients de tot el món, inclosos Europa, Amèrica del Nord, Corea del Sud i Austràlia, incloent-hi sis que esperem que puguin estar disponibles durant els propers sis mesos. Al tercer trimestre del 2021, també vam fer una comanda de 9,7 milions de dòlars per a tancs d'emmagatzematge d'hidrogen líquid a la Xina, EUA, i vam començar el quart trimestre amb una comanda per al desenvolupament d'equips de liqüefacció d'hidrogen de 30 t/d als EUA i una comanda de projecte confidencial a Corea del Sud. Durant els darrers mesos, la nostra distribució geogràfica de les activitats de contractació d'hidrogen s'ha generalitzat, cosa que no només és beneficiosa per al desenvolupament del nostre negoci. També és un indicador positiu de l'acceptació global de l'hidrogen.
Pel que fa als remolcs d'hidrogen, tenim més de 60 comandes prèvies en els darrers 12 mesos i en vam enviar 7 al setembre, cosa que és un exemple de la nostra expansió de capacitat a un ritme de 52 remolcs per any, i continuarem treballant dur el 2022. Duplicarem aquesta capacitat anualment. Cada cop més clients busquen l'hidrogen líquid com a solució per transportar càrregues pesades, des de camions fins a trens i avions. Un exemple és STOKE Space Technologies, a qui vam comprar hidrogen durant el trimestre. Un altre exemple és la nostra associació amb Hyzon Motors per desenvolupar un camió pesat de classe 8 de 1.000 milles utilitzant els tancs a bord d'hidrogen líquid recentment introduïts. La diapositiva 19 mostra l'activitat de captura de carboni al tercer trimestre, que crec que és el catalitzador de l'augment previst de l'activitat comercial de CCUS en un futur proper. L'any passat vaig dir que pensava que la captura de carboni anava aproximadament un any per darrere de l'hidrogen pel que fa a l'activitat comercial, però donats els diversos canvis al mercat, va resultar que la captura de carboni anava 18 mesos per darrere de l'hidrogen.
Però els esdeveniments d'aquest trimestre, incloent-hi les nostres associacions amb TECO 2030, Ionada i FLSmidth, han afectat mercats clau on la captura de carboni serà una part clau dels seus esforços de descarbonització, com ara el transport marítim, el ciment, la indústria i l'energia. Recentment també hem rebut una subvenció de 5 milions de dòlars del Departament d'Energia dels Estats Units per a la tecnologia de captura de carboni a baixa temperatura de SES per dissenyar, construir, posar en marxa i operar el nostre procés a Central Plains Cement Company, una filial propietat al 100% d'Eagle Materials, i la seva planta de ciment a Missouri. Aquest projecte ampliarà el nostre sistema CCC a una capacitat de 30 tones per dia i també demostrarà que el sistema captura més del 95% de CO2 del flux de gasos de combustió entrants i produeix un flux de CO2 líquid amb una puresa superior al 95%. Esperem que la puresa sigui superior al 99%. També va ser significatiu durant el trimestre que vam rebre una comanda tècnica per als nostres productes de captura de carboni d'una empresa de fabricació industrial que cotitza en borsa i que produeix materials per a la indústria de la construcció pesada, així com una comanda tècnica de CCUS amb KAUST a l'Orient Mitjà.
Es preveu que dues comandes d'enginyeria es converteixin en comandes completes per al projecte CCS en els propers 12 mesos. Finalment, la nostra tecnologia de captura de carboni SES va ser reconeguda com la solució de captura de carboni més competitiva pels investigadors del MIT i ExxonMobil i va trobar que el cost de producció de ciment i captura de CO2 utilitzant la nostra tecnologia CCC és un 24% més alt que la producció de ciment sense captura de CO2 i altres tecnologies de captura de carboni. Els costos de producció de ciment i captura de CO2 són entre un 38 i un 134% més alts que els de la producció de ciment sense captura de CO2. Per tant, la conclusió final d'aquesta discussió és que sense la captura i l'emmagatzematge de carboni, no es poden assolir els objectius de reducció de carboni per al 2030. Així que estigueu atents al creixement addicional d'aquest mercat.Un tema important, el vam discutir breument a la trucada de resultats del segon trimestre, però dedicaré més temps als detalls específics del GNL a causa de l'optimisme que hem tingut les últimes setmanes sobre el proper gran anunci de GNL.De nou, com podeu veure a la diapositiva 20, la nostra cartera comercial de possibles projectes de GNL també està creixent.
Com a recordatori, dividim el negoci del GNL en tres segments. En primer lloc, són les infraestructures, que inclouen camions, gasolineres, transport, contenidors ISO i GNL ferroviari. El segon són els projectes a petita escala i comunals. El tercer és el GNL a gran escala, que no incloem a les nostres previsions ni projeccions, però tenim comandes potencials d'uns 1.000 milions de dòlars l'any que ve, a mesura que es prenguin les decisions d'inversió finals sobre aquests projectes. Com a resultat, el GNL està ben posicionat al mercat per passar de contractes de subministrament a curt termini a contractes de subministrament a llarg termini accelerats a mesura que l'equilibri entre l'oferta i la demanda s'estreny. En particular, ho veiem en els projectes de terminals d'exportació a la costa del Golf de Mèxic dels EUA. Esperem que tres terminals d'exportació de GNL importants a la costa del Golf dels EUA s'uneixin a la FID el 2022. Com he dit, s'espera que dos d'aquests tres projectes rebin comandes per a nosaltres durant la primera meitat d'aquest any. Actualment, cap d'aquests projectes ja està reservat i cap d'ells està inclòs a la nostra previsió per al 2022. De manera conservadora, esperem que la fase 1 de Venture Global Plaquemines (10 Mtpa) canviï a FID durant la primera meitat de l'any, i tingueu en compte el que he dit de manera conservadora.
També esperem que el projecte contingui més de 135 milions de dòlars en contingut gràfic. En el tercer trimestre, VG i Polish Oil and Gas Co van signar un acord en virtut del qual PGNiG comprarà 2 milions de tones addicionals a Venture Global en 20 anys. Amb una capacitat de producció anual d'11 milions de tones, esperem que la primera fase del projecte Tellurian Driftwood inclogui més de 350 milions de dòlars al gràfic. Van signar un acord de compravenda amb Shell en el tercer trimestre, que va resultar en la finalització de les vendes de GNL per a les dues primeres plantes, i tenen la intenció de començar la construcció a principis del 2022. Esperem que el projecte Cheniere Corpus Christi Fase III inclogui més de 375 milions de dòlars en els calendaris anunciats la setmana passada i ENN LNG ha acordat comprar aproximadament 900.000 tones de GNL a l'any. Això marca una altra fita en el nostre contracte a llarg termini per a la nostra capacitat de GNL en previsió de la FID Fase 3 a Corpus Christi l'any que ve, va dir Schenier. El segon tipus de GNL és a petita escala.
Tenim dues cartes d'intencions per a projectes que encara no s'han reservat, i aquesta és la major part de la nostra reflexió per al 2022, tal com ho vau veure a la passejada. Aquests dissenys s'apliquen a projectes a escala d'utilitat a Eagle Jacksonville, Florida i Nova Anglaterra. El projecte de Nova Anglaterra està pendent de l'aprovació de l'Ajuntament. És increïble en si mateix que la junta ho hagi estat posant a l'ordre del dia de les reunions durant els darrers mesos, però no tenen temps per a aquestes reunions. Però esperem que s'aprovi a la reunió de la junta d'avui i esperem una notificació poc després. Finalment, en la categoria d'infraestructures, continuem veient un creixement rècord en camions cisterna de GNL, contenidors ISO i altres equips relacionats. A finals de setembre, vam rebre una ordre de compra de GNL de 19 milions de dòlars per a una sèrie de vagons auxiliars, la nostra segona ordre de compra en molts anys. Les comandes de camions cisterna de GNL per a vehicles de motor es van mantenir molt fortes durant el tercer trimestre del 2021, superant els 33 milions de dòlars, cosa que fa que les comandes de l'any 2021 siguin uns 105 milions de dòlars més que qualsevol any complet de la nostra història, incloses les comandes de nous clients a Polònia i l'Índia. , Indica una major acceptació del GNL com a combustible durant la transició energètica.
Finalment, com a part dels plans per fer la transició de dos vaixells nord-americans a la propulsió amb gas GNL en els propers trimestres, hem rebut un estudi d'enginyeria per als armadors nord-americans.
A 30 de setembre de 2021, el nostre apalancament net era de 2,99. Com es mostra a la part esquerra de la diapositiva 22, vam tancar el refinançament el 18 d'octubre de 2021, cosa que va millorar els termes, va augmentar la capacitat, va ampliar el venciment dels nostres instruments i va reduir els costos. Aquest refinançament sostenible d'1.000 milions de dòlars va augmentar la nostra capacitat d'endeutament de 83 milions de dòlars a 430 milions de dòlars eliminant el tipus d'interès mínim en dòlars de 50 punts bàsics, estalviant aproximadament 2,3 milions de dòlars anuals als nivells d'endeutament actuals i eliminant la regla d'acumulació d'efectiu en les restriccions relacionades amb la COVID. Per primera vegada a la nostra història, complim i incloem un producte de sostenibilitat al nostre instrument de deute, amb reduccions de costos addicionals associades a la nostra reducció de la intensitat de les emissions de gasos d'efecte hivernacle durant els propers cinc anys. Els objectius estan directament relacionats. L'oferta està dirigida al 150% de l'objectiu del nostre grup bancari existent del 100% de 1.000 milions de dòlars.
Finalment, podeu veure alguns reconeixements de les nostres accions ESG a la diapositiva 23, com ara el reconeixement de Gastech com a Campiona de Reducció d'Emissions de l'Any aquest trimestre i ser finalistes a la categoria de Premis Gastech per a organitzacions que defensen la diversitat i la inclusió. També el mes passat, vam ser nomenats finalistes dels premis S&P Global Platts Energy de responsabilitat social corporativa. També el mes passat, vam ser nomenats finalistes dels premis S&P Global Platts Energy de responsabilitat social corporativa. Также в прошлом месяце мы стали финалистами премии S&P Global Platts Energy за корпоративную социалистами социалтьтную социалистами социалистами. També el mes passat, vam ser finalistes del Premi de Responsabilitat Social Corporativa S&P Global Platts Energy.同样在上个月，我们在S&P Global Platts Energy 企业社会责任奖中入围。 S&P Global Platts Energy 企业社会责任奖中入围。 Также в прошлом месяце мы вошли в шорт-лист премии S&P Global Platts Energy за корпоративную социативную социатлистов ную социатьтьную. També el mes passat, vam ser finalistes del Premi de Responsabilitat Social Corporativa S&P Global Platts Energy.Tant la Jill com jo voldríem aprofitar un moment en aquest entorn macroeconòmic tan difícil per agrair als membres del nostre equip que s'hagin mantingut concentrats, hagin executat ràpidament diverses accions de recuperació de costos i hagin continuat generant cada cop més productes agnòstics de la nostra cartera única de solucions sostenibles, interessos i necessitats moleculars.
[Instruccions per a l'operador] La nostra primera pregunta prové de Ben Nolan, de Stifel. La vostra línia ja està oberta.
Combineu ràpidament els dos aquí. Després, gireu-ho. Primer, ha de ser ràpid. A la Fase 3 de Corpus Christi, aquest nombre és més gran que abans pel que fa al vostre contingut? Sembla que sí. Només tinc curiositat per saber si hi ha contingut addicional que es pugui vendre. Tanmateix, l'altra pregunta era més temàtica i, òbviament, va ser un trimestre difícil. Hi ha coses que no esperàveu, i ningú realment esperava que tinguessin cap impacte aquí. Però tenint en compte el vostre [problema tècnic] del 2022, només intento esbrinar què hi ha per maniobrar. I, què en penseu, sí, si alguna cosa inevitablement passa, no surt segons el previst, si es va tenir en compte prou espai al vostre estat?
D'acord, gràcies Ben. Permeteu-me que us presenti la primera resposta a la Fase III de Corpus Christi. Aquest nombre és més alt que l'anterior. També voldria dir que aquesta és la primera vegada que això passa, cosa que augmenta la meva confiança que tots els operadors rellevants dels tres projectes que he descrit al Big LNG estan satisfets que estem publicant el nivell de contingut que esperem al domini públic. Així que és positiu. I després, per respondre directament a la vostra pregunta, hi ha una certa, sempre en la manera com funcionen aquests projectes, treball continu en segon pla entre l'EPC, l'operador i el Graph, al voltant de l'estructura, com seria, quines parts encaixen...
Així doncs, hi ha un canvi d'escala associat que ens ha estat de gran benefici, i els comentaris sobre la redefinició de preus i la redefinició de preus són senzills, donat l'entorn macro canviant. Així doncs, aquests dos són la força impulsora de l'augment de contingut per a aquest projecte en particular. I després, per a la pregunta del 2022, la part inferior de la guia es basa en el marge de maniobra que descrius. Creiem que les vendes estan distribuïdes de manera més uniforme al llarg de l'any. I encara esteu obtenint marges durant el primer trimestre i millorant durant el segon trimestre. Tenim una bona comprensió d'aquests camins, un retard que estem perdent. Hem creat un petit marge de maniobra a la vora de la primera meitat en la nostra mentalitat a mesura que acabem el rang amb confiança. De nou, no proporcionem recomanacions trimestralment, així que si algú em pregunta sobre això...
Però ho pensem d'aquesta manera: quan mirem els detalls de la nostra cartera de comandes durant la primera meitat del 2022, la major part de la nostra cartera són productes especials i solucions de tancs congeladors. En l'espai dedicat, veiem molta flexibilitat pel que fa als nivells de marge consistents. I després, com acaba de comentar Brinkman, algunes seccions i parts de la nostra especialitat van ser més ràpides en la reserva i l'enviament i van mantenir el ritme de preu/valor. I després, pel que fa a la decisió del tanc congelador, a la cartera de comandes de la primera meitat, també tenim una gran part a EMEA, on hi ha un mecanisme més estricte per repercutir aquest preu. Així doncs, aquestes dues coses ens donen una bona idea de la primera meitat. Però crec que la distribució és molt més uniforme aquest any que el 2021, amb marges que milloren del quart trimestre al primer trimestre, del primer trimestre al segon trimestre i a la part inferior d'aquest rang.