ザックス鉄鋼メーカー業界は、半導体危機が徐々に緩和し、自動車メーカーが生産を拡大するにつれ、主要市場である自動車産業の需要回復に乗り出す態勢が整っています。大規模なインフラ投資も、米国鉄鋼業界にとって好ましい兆候です。鉄鋼価格も、需要回復とインフラ投資によって支えられると見込まれます。堅調な非住宅建設市場とエネルギー分野の堅調な需要も、鉄鋼業界にとって追い風となっています。ニューコア・コーポレーション（NUE）、スティール・ダイナミクス（STLD）、ティムケン・スチール・コーポレーション（TMST）、オリンピック・スチール（ZEUS）といった鉄鋼業界企業は、これらのトレンドから利益を得る好位置にいます。
業界について
ザックスの鉄鋼生産者業界は、自動車、建設、家電、容器、包装、産業機械、鉱山設備、輸送、石油・ガスなど、幅広い最終用途産業に様々な鉄鋼製品を提供しています。これらの製品には、熱間圧延および冷間圧延コイル・鋼板、溶融亜鉛めっきコイル・鋼板、鉄筋、ビレット・ブルーム、線材、ストリップミルプレート、標準パイプ・ラインパイプ、機械用チューブ製品などがあります。鉄鋼は主に高炉と電気アーク炉の2つの方法で生産され、製造業の屋台骨とみなされています。自動車市場と建設市場は、歴史的に鉄鋼の最大の消費市場でした。特に住宅・建設セクターは最大の鉄鋼消費国であり、世界の総消費量の約半分を占めています。
鉄鋼業界の将来を形作るものは何でしょうか?
主要最終用途市場における需要の堅調さ：鉄鋼メーカーは、自動車、建設、機械などの主要な鉄鋼最終用途市場における需要の回復から恩恵を受けると見込まれています。2023年には、自動車市場からの受注増加の恩恵を受けると予想されています。自動車業界における鉄鋼需要は、約2年間にわたり自動車業界に大きな重しとなってきた半導体チップの世界的な不足が緩和していることから、今年は改善すると見込まれています。ディーラー在庫の低水準と潜在需要も、需要を下支えする要因となるでしょう。非住宅建設市場における受注活動も堅調に推移しており、この業界固有の強みを浮き彫りにしています。エネルギー部門の需要も、原油・ガス価格の上昇を背景に改善しています。これらの市場全体で好ましい傾向が見られることは、鉄鋼業界にとって良い兆候です。自動車業界の回復とインフラ投資が鉄鋼価格を押し上げる：ロシア・ウクライナ紛争、欧州のエネルギーコストの高騰、インフレの持続、金利上昇、そして新型コロナウイルス感染症（COVID-19）による新たなロックダウンに伴う中国の景気減速により、主要な最終用途市場全体で鉄鋼需要が減少したため、2022年の鉄鋼価格は世界的に急激な調整局面を迎えました。特に米国の鉄鋼価格は、ロシア・ウクライナ戦争に起因する供給懸念から、2022年4月にショートトンあたり約1,500ドルまで急騰した後、急落しました。指標となる熱延コイル（HRC）価格は、2022年11月にショートトンあたり600ドル近くまで急落しました。この下落傾向は、需要の弱体化と景気後退への懸念を部分的に反映しています。しかし、価格は最近、米国の製鉄所による値上げ措置と需要の回復により、いくらか支えられています。自動車需要の回復も、今年の鉄鋼価格を押し上げると見込まれている。大規模なインフラ開発プロジェクトも、2023年の米国鉄鋼業界と米国HRC価格の触媒となる可能性が高い。商品の消費量の増加が予想されることを考えると、連邦政府の多額のインフラ支出は米国鉄鋼業界にプラスの影響を与えるだろう。中国の減速が懸念材料：世界最大の鉄鋼消費国である中国の鉄鋼需要は、同国経済の減速により、2021年後半から軟化している。新たなロックダウンは、世界第2位の経済大国に重大な打撃を与えている。製造活動の減速は、中国における鉄鋼需要の縮小につながっている。ウイルスの再流行により製造品とサプライチェーンの需要が損なわれ、製造業は大きな打撃を受けている。中国では、建設と不動産セクター全体で減速が見られている。同国の不動産セクターは、度重なるロックダウンから大きな打撃を受けている。このセクターへの投資は、約30年ぶりの低水準に減速しています。これらの主要な鉄鋼消費セクターの減速は、短期的には鉄鋼需要に悪影響を及ぼすと予想されます。
ザックスの業界ランキングは明るい見通しを示している
ザックス鉄鋼メーカー業界は、より広範なザックス基礎素材セクターの一部です。ザックス業界ランクは9位で、250を超えるザックス業界の中で上位4%に位置しています。ザックス業界ランクは、基本的に全構成銘柄のザックスランクの平均であり、短期的な見通しは明るいことを示しています。当社の調査によると、ザックスランク上位50%の業界は、下位50%を2倍以上上回っています。ポートフォリオに加える価値のある銘柄をいくつかご紹介する前に、この業界の最近の株式市場のパフォーマンスとバリュエーションの状況を見てみましょう。
業界はセクターおよびS&P 500を上回る
過去 1 年間、ザックス鉄鋼生産者業界はザックス S&P 500 総合指数とより広範なザックス基礎素材セクターの両方を上回っています。この期間、同業界は 2.2% 上昇しましたが、S&P 500 は 18% 下落し、セクター全体は 3.2% 下落しました。
業界の現在の評価
鉄鋼株の評価に一般的に使用される過去12か月の企業価値/EBITDA（EV/EBITDA）比率に基づくと、鉄鋼業界は現在3.89倍で取引されており、S&P 500の11.75倍やセクターの7.85倍を下回っています。過去5年間、鉄鋼業界のEV/EBITDA比率は、以下のグラフに示すように、最高11.52倍、最低2.48倍、中央値6.71倍で取引されています。

 
注目すべき鉄鋼メーカー4銘柄
ニューコア：ノースカロライナ州シャーロットに本社を置き、ザックス・ランク1（強い買い）の評価を受けているニューコアは、鉄鋼および鉄鋼製品を製造しており、米国、カナダ、メキシコに拠点を置いています。同社は、非住宅建設市場の好調さの恩恵を受けています。また、重機、農業、再生可能エネルギー市場も好調に推移しています。ニューコアは、最重要成長プロジェクトへの戦略的投資を通じて、大きな市場機会を獲得する見込みです。ニューコアは生産能力の増強に引き続き注力しており、これが成長を牽引し、低コスト生産者としての地位を強化すると期待されます。ニューコアの収益は、過去4四半期のうち3四半期でザックス・コンセンサス予想を上回りました。過去4四半期の利益サプライズ率は平均で約3.1%です。2023年の利益に関するザックス・コンセンサス予想は、過去60日間で15.9%上方修正されています。本日のザックス・ランク1銘柄の全リストは、こちらをご覧ください。

スティール・ダイナミクス：インディアナ州に拠点を置くスティール・ダイナミクスは、米国を代表する鉄鋼生産者および金属リサイクル企業であり、ザックス・ランク1位を獲得しています。同社は、堅調な顧客受注に牽引され、非住宅建設セクターが力強い成長を遂げていることから恩恵を受けています。また、スティール・ダイナミクスは現在、生産能力の増強と収益性向上につながる複数のプロジェクトを進行中です。STLDは、シントン・フラットロール製鋼工場の操業を増強しています。最新鋭の低炭素アルミニウム製フラットロール製鋼工場への投資計画も、同社の戦略的成長を支えています。スティール・ダイナミクスの2023年の利益に関するコンセンサス予想は、過去60日間で36.3%上方修正されました。また、STLDは過去4四半期の利益について、ザックス・コンセンサス予想を上回り、平均は6.2%でした。

 
オリンピック・スチール：オハイオ州に拠点を置くオリンピック・スチールは、ザックス・ランク1の企業であり、加工済み炭素鋼、コーティング鋼およびステンレス製フラットロール鋼板、コイル鋼板、鋼板、アルミニウム、ブリキ、そして金属を多用したブランド製品の直接販売・流通に注力する大手金属サービスセンターです。同社は、強固な流動性、営業費用削減策、そしてパイプ・チューブ事業と特殊金属事業の強みを強みとしています。産業市況の改善と需要の回復が、同社の生産量を支えると見込まれています。また、同社の強固なバランスシートは、より高い収益性をもたらす成長機会への投資を可能にしています。オリンピック・スチールの2023年の利益に関するザックス・コンセンサス予想は、過去60日間で21.1%上方修正されています。また、ZEUSは過去4四半期のうち3四半期でザックス・コンセンサス予想を上回っています。この期間における同社の利益予想は、平均で約25.4%となっています。

 
ティムケンスチール：オハイオ州に本社を置くティムケンスチールは、合金鋼、炭素鋼、マイクロアロイ鋼の製造を行っています。半導体サプライチェーンの混乱によりモバイル顧客への出荷が影響を受けているにもかかわらず、同社は産業およびエネルギー需要の高まりと有利な価格環境の恩恵を受けています。ティムケンスチールは産業市場の回復が続いています。エンドマーケットの需要増加とコスト削減策も業績を押し上げています。コスト構造と製造効率の改善に向けた取り組みも功を奏しています。ザックス・ランク2（買い推奨）のティムケンスチールは、2023年の予想利益成長率が28.9%とされています。2023年の利益に関するコンセンサス予想は、過去60日間で97%上方修正されています。
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