ロシアによるウクライナ侵攻後の3月に価格が急騰した後、鉄鋼価格は下落傾向にあるようだ。betoon/iStock/Getty Images
ウクライナの鉄鋼市場は急速に戦前の水準に戻った。今問われているのは、価格が下落するかどうかではなく、どれくらいの速さで下落するのか、そして底値はどこになるのかということだ。
市場の噂から判断すると、ロシア軍の本格的な侵攻後の水準である1トン当たり1000ドル以下まで価格が下落することに懐疑的な見方もある。
「私がもっと心配しているのは、彼がどこで止まるかということです。戦争が始まらないように、工場が『よし、減速しよう』と言うまで、彼は止まらないと思います」とサービスセンターのマネージャーは語った。
サービスセンターのもう一人の責任者も同意した。「在庫を抱えているので、値下げの話はしたくない。値上げしたいんだ」と彼は言った。「でも、プーチンの侵攻前に、我々は急速に軌道修正できていると思うよ。」
当社の価格設定ツールによると、4月中旬に熱延コイル（HRC）価格が1,000ドル/トンに達する可能性は低いと思われます。価格は1,500ドル/トン近くまで上昇していました。また、2021年9月には価格が1,955ドル/トン近くまで上昇しましたが、昨年9月の史上最高値への上昇は、2022年3月に見られた前例のない価格急騰から大きく飛躍したものです。熱延コイル価格が435ドル/トン上昇して31ドル/トンまで上昇した長いプロセスでした。
私は2007年から鉄鋼と金属について執筆しています。SMUのデータは2007年まで遡ります。3月に見られた状況と似ています。これは過去15年間で、そしておそらく史上最大の鉄鋼価格の上昇です。
しかし今や、熱延コイルの価格が1トン当たり1,000ドル以下になることも容易に想像できる。新しいコンテナが追加される。スクラップ金属の価格はここ数ヶ月で下落している。インフレ、そしてインフレに対抗するための金利上昇が、経済全体の不況につながるのではないかという懸念が高まっている。
1か月前に注文した資材を今になって入荷しようとしている場合、スポット価格が大幅に上昇している状況では、なぜこのような価格変動が起こるのかを知ることは、ささやかな慰めにしかならない。
「以前は熱間圧延でわずかな利益、冷間圧延とコーティングでそれなりの利益を上げていました。ところが今は熱間圧延で赤字になり、冷間圧延とコーティングでもほとんど利益が出ていません」と、あるサービスセンターの幹部が最近Steel Businessesに語った。
図1：板金加工のリードタイムが短いことで、製鉄所はより低い価格交渉に対応できる。（熱延鋼板の価格は青色の棒グラフ、納期は灰色の棒グラフで示されている。）
こうしたコメントを踏まえると、SMUの最新の調査結果が開戦以来最も悲観的なものとなっているのも、おそらく驚くべきことではないでしょう。HRCの加工時間は短縮されています（図1参照）。（このグラフやその他の類似のグラフは、当社のインタラクティブ価格設定ツールを使用して作成できます。SMU会員である必要があります。ログインして、www.steelmarketupdate.com/dynamic-pricing-graph/interactive-pricing-tool-members にアクセスしてください。）
過去のデータと比較すると、HRCの納期が約4週間というのは比較的標準的な期間です。しかし、納期は通常に戻ったとはいえ、価格は依然として過去の水準と比べて非常に高いままです。例えば、パンデミックが市場を混乱させる前の2019年8月を振り返ると、納期は現在とほぼ同じでしたが、HRCの価格は1トンあたり585ドルでした。
納期が短いため、価格交渉に応じる工場が増えている。回答者によると、国内工場のほぼ90%が、新規受注獲得のために圧延製品の価格引き下げを検討する用意があるという。3月にはほぼすべての工場が値上げを主張していたが、状況は劇的に変化した（図2参照）。
これは孤立した現象ではありません。サービスセンターやメーカーから在庫削減を検討しているという声がますます多く寄せられており、この傾向はここ数週間で加速しています（図3参照）。
価格を引き下げているのは工場だけではない。サービスセンターも同様だ。これは、工場などのサービスセンターが積極的に価格を引き上げた3月～4月の傾向とは大きく異なる動きである。
同様の報告は他の場所でも見られる。彼らは傍観者だったとも報じられている。ますます多くの人々が将来の見通しについて悲観的になっている。まあ、言いたいことはお分かりだろう。
3月と4月の大半を占めていた売り手市場はもはや存在しない。代わりに、年初には買い手市場に戻った。戦争の影響で、銑鉄などの主要原材料の供給状況に対する懸念が一時的に高まったためだ。
最新の調査結果によると、人々は少なくとも短期的には物価が下落すると予想し続けている（図4参照）。第4四半期には回復するだろうか？
まず、弱気相場について。2008年の夏について話すのは気が進まない。あの時期との比較は、時として軽々しく行われることがあるが、私は軽視すべきではないと考えている。しかし、2008年6月と2022年6月の類似点が多すぎることを懸念する市場参加者がいたことを認めないわけにはいかないだろう。
工場を思い出す人もいたが、工場側はすべて順調だと保証していた。需要は好調で、様々な市場での受注残も同様だが、それらの受注残はほぼ一夜にして解消される。彼らは、2008年のレトリックにあまりにも慣れ親しんだ鉄鋼業界幹部の反応を聞いた。
図2．製鉄所は3月には鉄鋼価格の値上げを強く主張していたが、6月以降は鉄鋼価格に関する協議においてより柔軟な姿勢を見せている。
2008年との類似点に全面的に焦点を当てるつもりはありません。アジアの価格は安定しつつあるようで、国内価格の下落率を考えると、熱延鋼板の輸入価格はあまり競争力がありません。冷延鋼板と被覆鋼板については、輸入価格と国内価格の間に大きな差がありますが、我々の理解では、その差は急速に縮小しています。
「もしあなたが買い手だったら、『待てよ、なぜ今輸入（HRC）を買っているんだ？国内価格は1％あたり50ドルに達するだろう。50ドルに達したら止まるかどうかは分からない。では、適正な輸入価格はいくらなのか？』と言うだろう」と、ある工場長は私に語った。
米国は繰り返し世界市場に左右される傾向があることを覚えておいてください。2020年の夏、米国の熱延鋼板価格はアジアの価格を下回りました。1トンあたり440ドルだったのを覚えていますか？その後2年間、価格は横ばいでした。
また、鉄鋼業界のベテランアナリストがかつて私に言った言葉を思い出す。「鉄鋼業界では、誰もが諦めたと思っても、たいてい復活するものだ。」
北米最大の鉄鋼サミットであるSMUスチールサミットが、8月22日から24日までアトランタのジョージア国際コンベンションセンターで開催されます。私も参加します。鋼板業界の意思決定者約1,200名も参加する予定です。近隣のホテ​​ルはすでに満室になっているところもあります。
先月も申し上げましたが、もし迷っているなら、こう考えてみてください。クライアントとのミーティングを6回予定するか、アトランタで1回だけ会うか。アトランタなら、移動の利便性は抜群です。空港から会議場や近隣のホテ​​ルまで路面電車で行くことができます。レンタカーの手配や渋滞を気にすることなく、スムーズに会場に出入りできます。
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