우크라이나 침공으로 인해 철강 구매자들은 향후 몇 달 동안 더 큰 가격 변동성에 직면하게 될 것입니다. (Getty Images)
이제 모든 백조가 검게 보이는 것 같습니다. 첫 번째는 팬데믹입니다. 이제는 전쟁입니다. 모두가 초래한 끔찍한 인적 고통을 상기시켜주기 위해 철강 시장 업데이트(SMU)가 필요하지 않습니다.
저는 2월 중순 탬파 철강 컨퍼런스에서 발표한 자료에서 '전례 없는'이라는 단어가 너무 남용되고 있다고 말했습니다. 하지만 불행히도 제 생각은 틀렸습니다. 제조업은 코로나19 팬데믹의 최악의 상황을 어느 정도 견뎌냈을지 모르지만, 우크라이나 전쟁의 여파는 팬데믹만큼이나 시장에 큰 타격을 줄 수 있습니다.
철강 가격에 미치는 영향은 무엇일까요? 예전에 썼던 글을 다시 보니 지금은 마치 다른 세상 이야기처럼 느껴지지만, 가격은 빠르게 하락하고 있습니다. 하지만 기사가 발행될 즈음에는 이미 시대에 뒤떨어질까 봐 섣불리 언급하기가 어렵습니다.
지금도 마찬가지입니다. 다만 가격 하락이 가격 상승으로 바뀌었을 뿐입니다. 처음에는 원자재 시장에서, 이제는 철강 시장에서도 마찬가지입니다.
제 말을 그대로 믿지 마세요. 유럽이나 터키의 철강업체나 자동차업체에 직접 물어보세요. 지금 그들이 겪고 있는 상황은 어떻습니까? 높은 전기료 때문에 생산 차질이 생기고, 원자재 공급이 부족해지고 있습니다. 다시 말해, 유럽과 터키에서는 공급 확보가 최우선 과제가 되었고, 가격은 부차적인 문제가 되었습니다.
북미 지역에서도 그 영향이 나타날 것이지만, 코로나19 사태처럼 약간의 시차가 있을 것입니다. 특히 우리의 공급망이 유럽보다는 러시아나 우크라이나와 더 긴밀하게 연결되어 있기 때문에 그 시차는 다소 덜할 수도 있습니다.
실제로 우리는 이미 이러한 파급 효과의 일부를 목격했습니다. 이 기사가 제출된 3월 중순 당시 최신 HRC 가격은 톤당 1,050달러로, 일주일 전보다 톤당 50달러 상승했으며 9월 초 이후 6개월간 지속된 보합세 또는 하락세를 마감했습니다(그림 1 참조).
무엇이 달라졌을까요? 누코는 2월 말 톤당 50달러 인상에 이어 3월 초 톤당 100달러 추가 인상을 발표했습니다. 다른 제철소들도 공개적으로 가격을 인상하거나, 고객에게 공식적인 서한 없이 조용히 가격을 인상했습니다.
구체적으로 말씀드리자면, 가격 인상 이전 수준인 톤당 900달러에 거래가 계속되는 것을 확인했습니다. 심지어 러시아군이 우크라이나를 침공하기 전에는 톤당 800달러에 거래된 사례도 있었습니다. 현재는 톤당 1,200달러까지 가격이 상승하는 추세입니다.
어떻게 단 한 번의 가격 결정 과정에서 톤당 300달러에서 400달러라는 큰 가격 차이가 발생할 수 있을까요? 2월 21일 클리블랜드-클리프스의 톤당 50달러 가격 인상을 비웃었던 바로 그 시장이 불과 2주 만에 누코르의 제안을 진지하게 받아들인 이유는 무엇일까요?
금속 제조업체들은 9월 이후 하락세를 보이던 철강 가격이 반등하면서 호황을 누리는 듯했으나, 러시아가 우크라이나를 침공하면서 모든 것이 바뀌었다. (사진: Aguirre/Getty Images)
불행히도 이 질문에 대한 답은 너무나 명확합니다. 러시아군은 2월 24일에 우크라이나를 침공했습니다. 이제 우리는 적어도 두 주요 철강 생산국 간의 장기적인 전쟁에 직면해 있습니다.
미국, 러시아, 우크라이나의 긴밀하게 연결된 공급망에서 중요한 부분을 차지하는 것이 바로 선철입니다. 북미의 전기로(EAF) 판재 공장들은 터키의 공장들과 마찬가지로 우크라이나와 러시아산 저인 선철에 크게 의존하고 있습니다. 단기적으로 다른 선택지는 브라질뿐입니다. 선철 공급 부족으로 가격이 급등했기 때문에 구체적인 수치를 언급하는 것조차 망설여집니다. 수치가 공개되는 순간 의미가 없어지기 때문입니다.
실제로 선철(및 슬래브) 가격이 완제품 철강 가격에 근접하고 있습니다. 페로합금 부족 현상도 나타나고 있으며, 금속 가격만 오르는 것이 아닙니다. 석유, 가스, 전기 가격도 마찬가지입니다.
납기 기간은 1월 중순에 4주 미만으로 떨어졌다가 2월까지 유지되었고, 3월 1일에는 다시 4주로 늘어났습니다. 최근에는 일부 공장들이 5주째 가동 중이라는 얘기도 들었습니다. 기업들이 다시 시장에 진입해 구매에 나서면서 납기 기간이 계속 늘어나도 놀랍지 않을 것 같습니다. 시장이 바닥을 칠 때까지는 아무도 사려고 하지 않죠. 지난 몇 주 동안 바닥을 쳤고 이제 반등하기 시작하는 것 같습니다.
왜 그렇게 확신할 수 있을까요? 첫째, 미국의 철강 가격이 세계 최고 수준에서 최저 수준으로 떨어졌습니다. 또한, 국내 가격이 계속 하락하고 배송 시간이 단축될 것이라는 예상으로 수입품 구매가 대부분 중단되었습니다. 이는 공급 과잉이 발생할 가능성이 낮다는 것을 의미합니다. 만약 미국이 철강 수출을 시작한다면 어떨까요? 불과 한 달 전만 해도 장기적인 관점에서 흥미로운 시나리오였지만, 지금은 단기적으로 충분히 가능성이 있습니다.
다행스러운 점은 재고량이 팬데믹 초기 수요 급증 당시만큼 낮지는 않다는 것입니다(그림 2 참조). 작년 말 최고치였던 약 65일치 재고량이 최근 약 55일치로 감소했습니다. 하지만 이는 작년 상반기의 40~50일치 재고량보다는 여전히 훨씬 높은 수준입니다. 재고량이 40~45일치 수준이 되면 공급 가능성은 가격에 큰 영향을 미치지 않게 되어 철강 가격이 급등한다는 점을 기억해야 합니다.
그러니 재고를 소중히 여겨주세요. 적어도 앞으로 몇 달 동안 우리가 직면할 수 있는 변동성에 대한 일시적인 완충 역할을 해줄 수 있을 겁니다.
아직 SMU 철강 서밋 일정을 달력에 추가하기에는 이릅니다. 북미 최대 규모의 연례 판재 및 철강 행사인 SMU 철강 서밋은 8월 22일부터 24일까지 애틀랜타에서 개최될 예정입니다. 행사 관련 자세한 정보는 여기에서 확인할 수 있습니다.
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