L'invasione dell'Ucraina significa che gli acquirenti di acciaio dovranno fare i conti con una maggiore volatilità dei prezzi nei prossimi mesi.Getty Images
Ora sembra che tutti i cigni siano neri. Il primo è la pandemia. Guerra adesso. Non hai bisogno dell'aggiornamento del mercato dell'acciaio (SMU) per ricordarti l'orribile sofferenza umana che tutti hanno causato.
Ho detto in una presentazione alla Tampa Steel Conference a metà febbraio che la parola senza precedenti è abusata. Sfortunatamente, mi sbagliavo. La produzione potrebbe aver resistito al peggio della pandemia di COVID-19, ma gli effetti della guerra in Ucraina potrebbero colpire i mercati tanto quanto la pandemia.
Qual è l'impatto sui prezzi dell'acciaio?Ripensando a qualcosa che abbiamo scritto qualche tempo fa - sembra di essere in un'altra galassia in questo momento - i prezzi stanno scendendo rapidamente, ma è rischioso scrivere di qualsiasi cosa per paura che quando l'articolo viene pubblicato sia obsoleto.
Lo stesso vale ora, tranne per il fatto che il prezzo in calo è sostituito dal prezzo in aumento. Prima dal lato delle materie prime, ora anche dal lato dell'acciaio.
Non credetemi sulla parola. Basta chiedere alle acciaierie o alle case automobilistiche europee o turche cosa vedono ora: carenze e inattività a causa di costi dell'elettricità troppo elevati o carenze nella fornitura di materiali di base. In altre parole, la disponibilità sta diventando una preoccupazione primaria, mentre i prezzi in Europa e in Turchia sono una preoccupazione secondaria.
Vedremo l'impatto in Nord America, ma come con COVID, c'è un po' di ritardo. Forse in misura minore perché la nostra catena di approvvigionamento non è collegata alla Russia e all'Ucraina come lo è all'Europa.
In effetti, abbiamo già visto alcuni di questi effetti a catena. Quando questo articolo è stato presentato a metà marzo, il nostro ultimo prezzo HRC era di $ 1.050/t, in aumento di $ 50/t rispetto alla settimana precedente e interrompendo una serie di 6 mesi di prezzi stabili o in calo dalla sequenza di inizio settembre (vedere la figura 1).
Cosa è cambiato?Nucor ha annunciato un aumento di prezzo di $100/ton all'inizio di marzo dopo aver annunciato un altro aumento di prezzo di $50/ton a fine febbraio.Altre acciaierie hanno seguito pubblicamente o hanno alzato silenziosamente i prezzi senza alcuna lettera formale ai clienti.
Nello specifico, abbiamo registrato alcune negoziazioni persistenti al "vecchio" prezzo pre-rialzo di 900 $/t. Abbiamo anche sentito parlare di alcuni accordi – prima che le truppe russe invadessero l'Ucraina – a 800 $/t. Ora stiamo assistendo a nuovi guadagni fino a 1.200 $/t.
Come si può avere uno spread da $300/ton a $400/ton in una sessione di prezzo? In che modo lo stesso mercato che si è fatto beffe dell'aumento di prezzo di $50/ton di Cleveland-Cliffs il 21 febbraio ha preso sul serio Nucor due settimane dopo?
Sembra che i produttori di metalli stiano godendo di una svolta nei prezzi dell'acciaio, che sono in calo da settembre, ma tutto è cambiato quando la Russia ha invaso l'Ucraina. Aguirre/Getty Images
Sfortunatamente, la risposta a questa domanda è fin troppo ovvia: le truppe russe hanno invaso l'Ucraina il 24 febbraio. Ora abbiamo una guerra prolungata tra almeno due importanti nazioni produttrici di acciaio.
Un posto nella catena di fornitura strettamente interconnessa di Stati Uniti, Russia e Ucraina è la ghisa. Le lamiere EAF in Nord America, come quelle in Turchia, fanno molto affidamento sulla ghisa a basso contenuto di fosforo proveniente da Ucraina e Russia. L'unica altra opzione a breve termine è il Brasile.
Infatti, il prezzo della ghisa grezza (e della bramma) si sta avvicinando a quello dell'acciaio finito. Mancano anche le ferroleghe, e non sono solo i prezzi dei metalli a salire. Lo stesso vale per i prezzi del petrolio, del gas e dell'elettricità.
Per quanto riguarda i tempi di consegna, sono scesi a meno di 4 settimane a metà gennaio. Hanno resistito fino a febbraio e sono scoppiati di nuovo per quattro settimane il 1° marzo. Recentemente ho sentito che alcune fabbriche sono rimaste aperte per cinque settimane.
Perché posso esserne sicuro?In primo luogo, i prezzi statunitensi sono passati dai più alti del mondo ai più bassi.Inoltre, la maggior parte delle persone ha smesso di acquistare beni importati supponendo che i prezzi interni continueranno a scendere e i tempi di consegna rimarranno brevi.Ciò significa che probabilmente non ci sarà molta offerta extra.E se gli Stati Uniti iniziassero a esportare acciaio?Solo un mese fa, questa era una cosa interessante a lungo termine.Ora è davvero possibile a breve termine.
Una grazia salvifica è che le scorte non sono così basse come lo erano nei primi giorni della pandemia, quando la domanda è aumentata (vedi Figura 2). Siamo passati da circa 65 giorni alla fine dello scorso anno (massimo) a circa 55 giorni di recente. Ma è ancora molto superiore alla fornitura di 40-50 giorni che abbiamo visto nella prima metà dello scorso anno.
Quindi dai un grande abbraccio al tuo inventario. Potrebbe almeno darti un cuscinetto temporaneo contro la volatilità che potremmo affrontare nei prossimi mesi.
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